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2024.05.01江西
一、城投公司常见财务风险
(一)融资风险
城投公司的融资主要包括债券、贷款等多种方式，但与其他企业相比，城投公司的融资风险相对较高，其主要风险集中于市场风险、利率风险、市场流动性风险。
1.市场风险
城投公司的融资主要依赖债券市场，一日市场利率上升或市场走低，其债券发行或发行成本可能会受到影响，进而影响其融资效率和融资成本。此外，如果市场风险进一步加剧，社会投资者对于城投公司信誉度的恶化可
能会对其融资提供造成更大的挑战。
2.利率风险
城投公司的融资主要依靠贷款和债券融资，而利率波动是无可避免的。如果利率大幅波动，城投公司的融资成本可能大幅上涨，资金成本更高，导致财务费用的增加，企业盈利能力的下降和融资偿债能力的下降，从而增加违约风险。
3.市场流动性风险
城投公司的债券市场相对发行量比较小，若城投公司的债券出现集中偿债或是抛售时，市场上流通的债券总量相对较少，市场流动性比较低，也会增加其融资风险。
(二)现实资金量偏离所需资金量
城投公司因为政府投资重大项，需要进行大量融资，但是，城投公司的融资规模受到多方面的影响，极易出现显示资金量偏离所需资金量风险。一旦出现显示资金量偏离所需资金量风险，城投公司可能无法按时支付债务本息，导致信用评级下降，增加融资成本，难以获得更多的融资渠道。同时，资金量不足可能导致城投公司无法按时完成城市建设项目，影响地方基础设施建设和民生事业的进展，不利于推动经济发展，且可能让城投公司面临违约风险，损害其信誉和声誉。
(三)政府干涉风险
城投公司作为政府投资的特殊性质企业，在财务风险方面也存在政府干涉的风险。
1.政府审批风险
城投公司主要为政府投资和运营的项目提供融资，因此，政府项目的审批过程对城投公司的资金筹措和投资规划起到关键作用。政府部门审批程序的复杂性以及政策变更的不确定性可能导致项目推迟或取消，进而给城投公司造成财务压力和投资损失。
2.政府干预风险
政府作为城投公司的主要投资方，其干预力度也对公司的财务风险产生直接影响。政府可能会要求降低利润分配、提高企业的社会责任，这些都可能对城投公司的财务状况造成负面影响。
3.政府补贴和财政支持风险
城投公司往往依赖政府的补贴和财政支持来获取资金，但是这些支持往往存在不确定性。政府可能在经济困难时期削减对企业的补或财政支持，导致城投公司的财务状况恶化。
(四)投资阶段信息不对称风险
城投公司在进行投资融资过程中可能面临投资阶段信息不对称风险，这主要体现在以下方面:首先是市场信息不准确或不全面，可能会导致投资者对项目风险判断出现偏差，从而影响城投公司的融资能力。其次，城投公司投资项目可能面临一些业务风险，例如市场需求不足、效益不佳等，这些风险可能在项目最初难以全面地得到披露，从而加大了投资者的风险承受能力。最后，部分城投公司投资人并不能充分获取项目背景、市场竞争力、技术架构以及基础设施运营管理等多方面的信息，这些信息不对称可能影响投资者资金的投资组合决策，进而影响城投公司的融资结果。
二、城投公司财务风险成因分析
(一)融资渠道狭窄单一
城投公司的融资渠道主要包括银行信贷、债券发行、股权融资以及PPP等多种形式。但在具体实际操作过程中，城投公司往往会因资产转让难度较大、额度有限、债券市场风险难以控制、股权融资要求过于严格，导致与融资公司或金融机构的合作条件不利，无法顺利获得资本市场的认可和支持。
(二)收入微薄且单一
(三)未厘清企业与政府的关系
一方面，由于城投公司与政府关系紧密，政府往往会对城投公司的经营管理提出各种要求，包括项目投资、财务安排、融资渠道等方面的干预。这种干涉可能导致企业决策受限，影响经营灵活性和自主性。
另一方面，政府干涉风险还表现为政府城投公司的财政支持程度的不确定性。政府在一定程度上为城投公司提供财政补贴和担保支持，然而政府的支持力度和稳定性往往受到政策变动、财政压力、宏观经济形势等多种因素的影响。这种不确定性会给城投公司的财务安排带来困扰，增加其融资和偿债的不确定性，增加了财务风险。
(四)缺少信息管理与信息不对称风险防控
城投公司财务风险中，投资阶段信息不对称风险成因在于缺少信息管理、缺少信息不对称风险控制等方面的问题。在城投公司投资阶段，信息不对称风险体现为投资方和城投公司之间在项目信息披露、信息保密、信息真实性等方面存在不同的信息需求和获取能力，从而导致双方信息存在不对称的情况。具体来看，城投公司在项目筹备实施阶段，往往需要向投资方披露大量的敏感信息，如财务报表、审计信息、财务计划等。然而，受到商业机密、业务模式等因素影响，城投公司往往难以完全公开信息，投资方难以获得全面的信息。同时，投资方也可能有自己的信息保密需求，亦可能导致城投公司无法以公开方式获得完整的投资方信息。
三、城投公司财务风险防范策略
(一)优化融资渠道
对于城投公司优化融资渠道，可自多元化融资方式、监管优惠政策、多元化融资对象三个维度入手制定全新融资方案:
1.多元化融资方式
城投公司应积极探索多元化融资方式，如发行债、股票定向增发、私募股权融资，以及参与养老金和保险公司等潜在投资者的资本项目等。这些融资方式可以提供不同种类的国内和国际融资，以实现优质资金的流入，降低债务成本。同时，城投公司也可以通过多元化融资方式，降低财务风险和信用风险，实现资产、负债和现金流的平衡发展。
2.监管优惠政策
3.多元化融资对象
除开展多元化融资之外，城投公司应积极寻找和拓展多元化融资对象，如民营企业、中小企业、金融机构、境外金融机构。与传统的商业银行不同，这些融资对象可以提供超市发展、稳定和长期发展。通过商务合作、合作开发等方式，城投公司可以积极利用外部资源，优化融资渠道，降低融资成本。
(二)基于多元化经营分散风险
其次，城投公司可合理利用或出售不动产。城投公司通常有许多固定资产，比如土地和房产，公司可以通过租赁、销售、抵押等方式，将固定资产的潜在价值转化为现金流，从而筹集资金。还可以通过参与房地产项目或其他不动产项目等方式，降低资产产生的风险。
最后，城投公司应进一步加强投资管理和运营。可以通过加强投资管理和运营，优化投资组合，提高资产质量，提高投资回报率。通过全面考虑每个项目的经济、社会和环境利益，从而减少投资风险、提高效益。
(三)厘清企业政府关系并创新管理手段
其次，加强与政府的沟通。城投公司应该加强与政府部门的联系和沟通，了解政府的政策、要求和方向，积极参与政策的制定和实施过程，与政府互相支持和配合，充分发挥企业与政府联合作用的作用。
再次，建立良好的企业政府关系。城投公司要加强对与政府关系建筑、厘清政府管理和监督机制，加强自身的内控制度和管理体系，提高自身的管理效率和管理水平，保持与政府持续顺畅的沟通渠道和密切的合作系。
此外，城投公司可以通过创新监管和管理手段，用现代技术监管公司的财务数据，进行高效、快速的数据分析，加强公司内部管理，掌握公司的运营状况和市场变化，从而规避各种财务风险。同时，建立合适的内部控制制度，实现涵盖全过程、全要素、全覆盖的管理监管手段，建立合适的内部监督机制确保所有的财务行为符合法律法规和市场准则，以避免出现非法操作和财务风险。
(四)加强信息与合作方管理并引入评估机构
1.加强信息管理
面对信息不对称风险，其一，城投公司应该制定信息披露制度，披露涉及股东、外部投资和融资等方面的各种信息。其二，建立完善的内部信息管理系统，做到信息共享和透明，减少信息孤岛问题。这包括数据、文件等信息资源的集成和管理，以及工作沟通机制等方面。其三，建立内部审计机制，从两个方面入手一是制定审计规范和制度，确保信息公开透明、完整、准确，达到风险预警和识别作用，二是利用审计发现问题，改进管理、完善内部控制，提高工作效率和合规性。其四，与社会机构和第三的联系，可以邀请一些公信力和技术专业能力强第三方机构参与到市场研究和分析、项目融资和评估等实践中，避免信息不对等的情况。其五，充分利用各种公开渠道和途径，确保信息的公开透明，防止信息被一段期间内的几个人所掌握，加强同合作方沟通获取充足信息，避免引发信息不对称的情况。
2.合作方管理
3.引入第三方评估机构
四、结束语
综上分析，城投公司在面临经营阶段的融资风险、现实资金量偏离所需资金量、政府干涉风险以及投资阶段信息不对称风险，应及时优化企业融资渠道，基于多元化经营分散收入单一的风险。同时，企业应厘清与政府的关系，并创新管理手段，一并加强信息管理，引入评估机制，从而确保城投公司有效规避财务风险。与此同时，本文建议在落实上述策略同时，城投公司应该提高信息管理人才和技术水平，引入高质量人才和使用最先进的技术设备，推行最新的管理体系，提高信息集成能力和数据分析能力，从而打造全面、信息化财务风险防控体系。