2022年，是资本市场力量迅速成长的一年。这一年，A股上市公司总数突破5000家，沪深市场IPO和再融资合计超过1.4万亿元，A股投资者数量再创历史新高，达到2.11亿户；公募基金总规模一度突破27万亿元大关，逾7.2亿基民参与投资。展望2023年，中国资本市场发展趋势如何？股票、债券、黄金等大类资产又该如何投资？
新京报贝壳财经记者专访了中泰证券策略首席分析师徐驰、南方基金首席投资官兼权益投资部总经理茅炜及广发银行北京分行金融市场部外汇衍生交易团队高级经理耿童，共同探讨2023年的投资机会。
有哪些投资机遇和风险点？
耿童：整体来看，2023年国内经济发展值得期待，投资机遇也会多于去年。比如，关系国家安全及综合国力的高端制造业、基建行业及军工行业，与社会经济活力恢复有关的物流行业、交通与运输行业、消费与服务行业等。
徐驰：总体来看，“否极泰来”将是今年走势最为准确的形容词。所谓“否极”，是指2023年一季度，对疫后经济修复、政策方向、美联储与美元指数以及中美关系的乐观预期需要纠偏，市场或仍将处于震荡调整中；所谓“泰来”，是指二季度后，市场将展开一波盈利与估值双升的指数级别牛市，其核心动能在于“疫后复苏”叠加“政府定向刺激”的超预期。
因此，今年上半年“熊末牛初”阶段，相对收益投资者可通过电力等高分红板块和军工、计算机、机械等安全板块适当防御，而伴随疫情逐步“常态化”和政府定向刺激效果的逐步显现，市场风格或重回央企低估值蓝筹股，此时，权重股中的保险以及制造业龙头股或成为重要进攻方向。
茅炜：从过往的经验来看，A股大致三年左右可能出现一次系统性风险，换个视角来看，市场每三年可能会给出一次战略性布局的机会。经历2021年的震荡调整和2022年的系统性下跌，预计三年一遇的战略性布局时点大概率来到，因此建议普通投资者以积极心态对待2023年的投资。退一步讲，2023年出风险的概率是低的。如果2023年实现的收益有限，则意味着2024年可能是个收益的大年，因此即便以非常保守的视角看，2023年也是值得重视的播种年份。
投资策略应该把握怎样的节奏？
茅炜：由于2022年市场所接受的冲击基本都是黑天鹅级别，市场估值也基本调整至底部区域，因此一些小级别波动预计对市场影响不大，不会再次构成系统性风险，除非再次出现一些极小概率的黑天鹅。
由于当前市场整体大概率处于估值底、经济基本面底、市场情绪底，因此对2023年全年市场持战略性看好的态度。战术方面，经济和市场信心的修复需要有个过程，加上欧美经济可能出现衰退，因此市场未必出现流畅的趋势上涨，震荡走高的概率更高。
如何合理配置资产？
徐驰：当前房地产依旧坚持“房住不炒”的定位，意味着一线城市限购放开和新一轮棚改货币化政策较难推出，房地产基本面修复进程或相对缓慢，建议维持低配。股市经历了前期估值和盈利走低，在疫后经济修复及政策推动预期下投资价值凸显，建议维持高配。考虑到今年上半年经济复苏或“一波三折”，消费等进攻板块或出现阶段性调整，可适当配置有订单预期的计算机等防御板块，实现资产保值增值。
2023年债市预计以震荡调整为主，建议维持标配。自2018年以来，债券市场保持相对良好的表现，当前国内债券利率已处于低位水平，而无论从国内经济复苏预期还是资金利率水平来看，2023年债券市场压力均会有所增大。反观当前权益市场估值处于相对低位，2023年股债或将呈现一定程度的“跷跷板效应”。
黄金市场方面，去年在俄乌冲突背景下，黄金避险属性凸显，但高企的通胀率及美联储后续的持续加息政策，让金价持续震荡，全年金价的波动突破400美元，纽约市场金价结算价全年最终仅较前一年涨幅不足0.1%。世界黄金协会数据显示，各国央行去年3季度购买黄金总量近400吨，环比增长了115%，创下2000年以来最大的央行单季购金量。考虑各国央行购金的带动作用及美联储加息预期的减弱，黄金价格2023年也有望实现上涨。
从控制投资风险的角度来看，不建议投资者将资金过于集中投资在某一大类资产中，投资者根据自身的风险偏好进行大类及行业的分散投资是最佳选择。同时，当今国际形势较为复杂，任何的长期分析及当下的趋势均有可能因某个突发事件而被打破。因此，虽然2023年存在投资机遇，但投资者在投资前仍需加强观望，做好研判与分析，进行谨慎投资。