基金E课堂股票与主动权益投资｜③股票不会买？基金来帮你

聊起“买股票”，大家会说：这还不简单吗？在交易软件上输入一串儿代码，设定委托价格，填上买入股数，提交报单，即可静待成交。没错，到此即已完成了“买股票”，但是对于做价值投资的投资者而言，这已是“万里征途”的最后一步了，下单前所要做的“功课”才是更长、更具挑战性的旅程。

“买股票”当股东，可远不只是“敲敲代码”那么简单，研究选择公司并非易事。面对上市公司，可观察的角度很多，从宏观到中观微观，从商业模式到财务报表，从治理模式到管理层能力，从技术壁垒到产业链优势等等，不一而足。

对于有兴趣、有决心、有毅力的新老股民而言，面对少数几家上市公司，或许“尚可一战”，而当80余万亿总市值的A股市场立于面前，数千家上市公司的资料摆在案头时，普通投资者难免力不从心。

在实践中，投资者可以通过投资基金来应对股票投资中的两个难题：一是研究选股；二是组合构建。

在组合构建方面，基金管理人会通过自上而下与自下而上相结合的投资决策机制流程，建立分散化、精细化的投资组合，严密跟踪监测风险收益，力争实现收益-风险最大化目标。这项工作对于专业知识水平、投资经验都可能有限的普通个人投资者而言，同样也会面临巨大挑战。

我们简要回顾近年（2020-2022完整三年）数据（见下表），也不难看出，虽然也有部分个股一飞冲天、涨幅惊人，但从整体看，主动股票型基金的回报还是明显好于A股股票整体表现。

另外，从“可能出现的最大损失”角度来看，股票和股票型基金虽都是高风险投资标的，遭遇市场和个体风险时，波动大、回撤深，投资者都有可能因各种原因“入坑”，但就算一不小心“踩雷”，投资基金可能出现的最大损失也会低于那些“爆雷”的个股。

观察指标

A股股票

A股主动股票型基金

股价/基金净值区间简单平均收益率

26.62%

44.88%

股价/基金净值区间收益率中位数

5.51%

36.50%

股价/基金净值区间收益率最大值

1802%

168.4%

股价/基金净值区间收益率最小值

-88%

-21.34%

股价/基金净值区间收益率标准差（离散程度）

87.5%

35.4%

股价/基金净值平均年化波动率

47.44%

24.43%

股价/基金净值年化波动率中位数

46.48%

24%

注：统计区间为2020年1月1日-2022年12月31日，选取2020年1月1日前上市或成立的A股股票和主动股票型基金，历史数据不预示未来。

从国内外经验来看，各国资本市场投资者结构差异较大，但机构化是一个大趋势。近年来，A股市场投资者结构正在发生积极的趋势性变化，机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60%左右【注】。公募基金在“散户机构化”的进程中，以专业受托人的角色，为广大投资者提供投资理财服务，发挥着越来越重要的作用。

本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。