去年以来，全球主要农作物价格飙升，国际粮价显著上涨。但受调控政策、库存等因素影响，国内粮价涨幅明显落后，同时，农产品资产联动并不十分明显。
多因素助推国际粮价走高
自去年5月以来，国际粮价爬出谷底，并在小麦、大豆、玉米等农产品价格带领下不断走高。联合国粮农组织（FAO）最新公布的粮农组织食品价格指数显示，2021年10月粮农组织食品价格指数为133.2点，连续第3个月上扬，为2011年7月以来的最高值，去年同期为100.9点，同比上涨32%。
“这一轮国际粮价上涨始于2020年年末，其中小麦和玉米价格上涨最为显著，自2021年年初以来，二者涨幅分别达到30%、22%。”银河期货油脂油料高级研究员刘博闻对中国证券报记者表示。
从产业角度看，光大期货农产品研究总监王娜对中国证券报记者解释，粮价上涨背后的主要因素是干旱天气导致的减产预期。在小麦主产国美国、俄罗斯、加拿大均出现减产预期之后，小麦需求国也在加大采购，进而增大国际小麦市场供应紧张的预期。
宏观方面，新纪元期货研究所所长王成强对中国证券报记者分析，货币宽松、航运成本上涨等因素助长了农产品市场的买方人气。加之农产品的能源化需求，在“能源危机”的困扰下，粮价达到近十年来高点，属于情理之中。
农产品资产联动受限
从国际市场看，目前从全球农业和食品巨头邦吉集团（Bunge）的股价走势可以看出，已经表现出本轮粮价上涨的影响。
王娜则认为，国际粮价上涨不会一帆风顺。她表示，全球农产品资产的提价现在已经引发粮食主产国和消费国的重视。如果基础商品价格过高，必将引发政策调控力度加大，因此粮价大涨的预期会受到政策牵制。
从国内市场看，今年农产品期货价格震荡攀升。文华财经数据显示，国内农产品价格指数今年以来累计涨幅14.46%。但同期代表A股农产品板块走势的Wind农产品指数却下跌了2.49%。总体上，国内粮价涨势明显弱于国际市场，且股、期联动较不明显。
王娜进一步分析，股票市场中，目前部分养殖类股票出现低位企稳反弹，这与生猪价格处于猪周期底部的关系很大，基础粮食产品因为受政府管控的影响，因此上行压力会大于工业品和金属。
利空因素开始出现
展望后市，多位分析师认为，国际粮价短期表现易涨难跌。王娜认为，在国际小麦市场现有供需结构的情况下，价格上行预期短期很难改变。刘博闻分析，因目前国际小麦等品种库存较低，供应恢复至少需要一个作物年度，而需求主要体现在食用量较为恒定刚性，此轮国际粮价上涨行情可能持续至明年以后。
王成强则认为，今年10月份以来，欧洲天然气、波罗的海干散货运价格等大幅波动，意味着大宗商品牛市上涨进入末期。农产品尽管面临拉尼娜等气象模式的干扰，存在季节性极端天气炒作可能，预计明年上半年追随大宗商品整体波动，上涨动能趋向衰减和衰竭。从国内看，王成强表示，粮食关系到国计民生，我国粮价不具备大规模持续涨价的基础。我国主粮品种进口依存度较低，国际稻、麦、玉米等粮价波动，对国内市场的传导影响不大。
“国际粮价对国内粮食价格影响甚微，尤其对于小麦和水稻价格而言。中国小麦和水稻市场基本上自给自足，从国际市场进口量和出口量较少，与国际市场基本割裂开来。以小麦价格为例，收购价基本由国家确定，过去十年价格在2300元-2800元/吨波动，波动幅度较小，同时国储库存充盈，供应调节能力较强。”刘博闻说。
不过，分析人士认为，油籽、油脂（特别是棕榈油）等进口依存度较高，国际价格波动的传导影响深刻。王娜表示，国际市场对中国市场的影响主要集中在油脂板块，但是随着国家对油脂抛售政策预期的增大，油价也出现高位回落的表现。
“农产品类投资机会，需要具体问题具体分析，侧重寻找关键变量和驱动。2021年年末和2022年年初，油粕等农产品类期货品种，生猪板块龙头股票存在季节性交易机会。”王成强说。