快两年过去，这家公司的业务基本面变化不大，但盈利能力明显恶化。2020年中报数据显示公司当期扣非净利润为2703.87万元，2021年中报公司已经陷入深度亏损，当期亏损1988.46万元。公司精氨酸毛利率下降的是因为本期产量较上期下降15%，单位制造费用增加使得该产品的单位成本上市所致，无水碳酸钠是因为本期将模拟灌装及清场费用计入成本费用导致单位制造费用上升使得单位成本略有上升所致。但这两种产品在营收中占比重并不高，而且毛利下降幅度也比较低。
导致公司陷入亏损的主要产品是D-泛酸钙，该产品毛利率大幅下跌，2020年上半年该产品占当期总营收的70%，毛利率为45.14%，2021年上半年该产品占当期总营收的38%，毛利率为-14.52%，主力产品由盈利转为亏损，直接导致了公司陷入亏损。
所谓D-泛酸钙，其实指的也就是维生素B5，属于维生素行业的一种产品。其主要用于医药、食品及饲料添加剂。是辅酶A的成分，参与碳水化合物、脂肪和蛋白质的代谢作用，是人体和动物维持正常生理机能不可缺少的微量物质。产品70%以上用作饲料添加剂、20%应用于化妆品药品，临床用于治疗维生素B缺乏症，周围神经炎，手术后肠绞痛。下游主要的饲用行业添加比较极小且需求稳定，对泛酸钙涨价不敏感。
泛酸钙行业具备典型的价格周期性的特征，不同于大宗周期品，其独特的行业特征表现为，第一，市场规模小，市场规模都是万吨级或以下水平；第二，每个品种都是典型的寡头垄断格局，龙头或者寡头对行业的掌控力强；第三，下游主要用于饲料行业，添加比例在逐步上升，下游的需求是稳定且具有刚性和不可替代性。
从过往周期历史来看，影响维生素行业供求与价格波动四大因素分别为：因素一，龙头或者寡头们的意愿；因素二，龙头或者寡头们有没有能力涨价；因素三，寡头间的关系与产品的壁垒；因素四，供给侧的改善。当维生素产品价格的上涨逻辑符合上述四大因素，尤其是其中的前三大因素，那么维生素产品价格的上涨才具备趋势性，才属于行业周期的反转。反之，如果涨价逻辑不符合影响因素，那么产品价格即使上涨也不具备持续性，最多是一波价格的反弹。
由此可见，环保因素和行业内大公司的停产或者产能收缩，将会对市场供应和价格预期影响极大。
2018年公司重要在建工程，环保系统升级改造项目投入946万元，预期完成项目进度40%，那么据此测算公司在2018年实际计划在该项目上投入2365万元。
2019年环保形势更加严峻，公司将该项目的预算额提升到了5070万元。
2020年公司已经累计在该项目上投入5995万元，但仍未竣工，公司在2021年8月份的年报问询函回复中称2020年12月31日，该项目的建筑施工阶段已经完成，2021年5月进入设备调试阶段，据此预估公司在2021年年报财务数据中该项目将会转固。
根据百川盈孚数据可见，2019年二季度泛酸钙价格迅速上涨至300元以上，但高位价格仅仅维持了1年，2020年三季度泛酸钙价格断崖式下跌，而在2021年三季度开始重回上升趋势。
此外，它还认为维生素B5系列产品的供应端产能已经出现过剩，随着新进产能加入到行业竞争中，将提高行业的周期性特征。
2021年中报指出海外疫情影响导致全球海运成本提高和运力供给短缺，提高了运营成本。
那么这个价格是否还会继续上涨，通过上述的分析，造成产品价格上涨的原因大致有三种：1、成本的上涨；2、行业内有主要厂家停产；3、需求端的拉动。
行业内的情况，根据中国饲料行业信息网信息称是由于原料供应紧张导致价格上涨。
另一个关键原料（中间体）泛解酸内酯。由于仅应用于合成泛酸钙，因此除了几家泛酸钙大企业自产外，近两年新上的泛酸钙工厂，其关键原料/中间体丙氨酸和/或泛解酸内酯需要外购。
继续往上游追踪，导致泛酸钙价格上涨的另一个原因或是由于泛解酸内酯上游原料异丁醛价格的大幅上涨，异丁醛为丁辛醇的副产品，丁辛醇装置增量较低，而异丁醛两大下游新戊二醇和醇酯需求增加，产不足需，供应紧张，20年四季度价格上行，21年价格出现暴涨。该产品往年每吨多在5000-8000元区间运行，而21年中约有八个月在14500元/吨上方运行，约有3个月在18000元/吨上方运行。21年12月末回调至10000元。
根据生意社数据，目前异丁醛价格已再度攀升至17000元/吨以上。
泛酸钙的下游为主要饲料，以猪饲料占比最高，整体需求偏刚性。根据中国农业部数据显示，11月份全国能繁母猪存栏量4296万头，略高于4100万头的正常保有量。亏损压力下，生猪行业仍处于行业产能去化阶段。
根据中国饲料工业协会数据显示，2021年国内饲料产量出现大幅增加，截至当年11月底，国内饲料累计产量达到2.88亿吨，同比增长12.8%，为近6年来最高水平，其中猪料1.17亿吨，同比增长44.9%，可见由于生猪存栏量处于相对高位，下游的需求是较为旺盛的，但是伴随着后期随着母猪存栏的降低，预计2022年饲料需求将有所放缓。
从员工人数看，2020年底公司在职员工数为685人，2021年中为719人，主要增加的是生产人员。
不过从公司在建工程项目上看，公司2018年、2019年两年合计在开鲁厂区建设上投入仅为155万元。
2021年5月，公司发公告披露内蒙古精晶生物将通辽开鲁工业园区的土地使用权进行出售，交易价格为312万元，在2021年中报中显示公司处置处置子公司土地使用权导致资产损失601万元，由此推断，公司在开鲁工业园区可能并无有效产能，买了地，投入了资金，结果两年后钱没赚到，反倒亏了600多万，这其中是否存在什么问题，是令人质疑的。
综上，由于主要原料价格的大幅上涨，导致泛酸钙生产成本提升较多，整个行业在2021年上半年陷入了亏损或者薄利的低迷期，而近年来环保政策的收紧，对于行业内竞争格局起到了优化的作用，此时此刻价格上涨，主要厂商的挺价意愿强。此外，2021年12月-2022年3月，山东省开展安全生产督导检查，包括危险化工品，而此前2017年、2019年泛酸钙主要生产厂商山东新发、山东华辰均系环保因素导致停产。