一、2020年12月、2021年1月煤炭市场运行基本情况
煤炭市场运行特征为：
1、煤炭消费环比快速增长。
12月份，我国国民经济持续稳定恢复，工业生产保持较快增长，固定资产投资、基础设施投资同比平稳增长，房地产开发投资同比较快增长，制造业投资同比降幅继续收窄，生铁、水泥产量同比较快增长，火力发电量同比快速增长，低温寒潮天气以及经济增长带动下季节性煤炭需求显著增加。总体上经济基本面对煤炭需求的拉动力度较为强劲。据测算，12月份商品煤消费量4.1亿吨，日均消费量环比增长11.9%，同比增长8.8%，增幅比上月扩大2.0个百分点(见图1);1-12月份商品煤累计消费量40.5亿吨，同比增长1.0%。
分行业看，12月份，电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量分别为2.5亿吨、0.6亿吨、0.4亿吨和0.3亿吨，日均消费量环比上月增幅分别为22.1%、1.7%、-13.1%和-9.1%，同比增幅分别为10.8%、8.9%、8.4%和6.0%。1-12月份，四大行业累计煤炭消费量分别为21.9亿吨、7.3亿吨、4.9亿吨和2.9亿吨，同比增幅分别为1.5%、3.8%、0.8%和0.2%。
1月份以来，国内气温有所回升，低温天气影响范围明显缩小，电网用电负荷回落，火力发电量环比较快下降。数据显示，1月份上旬火电发电量同比增长11.5%、环比下降4.3%，中旬火电发电量同比增长12.2%、环比下降6.7%。随着各地气温逐步回升，1月上中旬统调电厂日均耗煤量逐步下降。判断1月份全国煤炭消费量环比将小幅下降。
2、煤炭生产环比有所下降。
12月份，煤炭行业增产保供工作稳步推进，煤炭生产维持在较高水平，而煤矿安全、环保监查力度较大，部分煤矿生产受到制约，煤炭产量环比有所下降。据国家统计局数据，12月份规模以上企业原煤产量3.5亿吨，同比增长3.2%，日均产量环比下降1.9%;1-12月份累计原煤产量38.4亿吨，同比增长0.9%。
运输方面，12月份，全国铁路煤炭发运量2.24亿吨，同比增长4.3%，日均环比增长3.2%(见图3);1-12月份累计发运量23.6亿吨，同比下降4.0%。12月份，全国主要港口煤炭发运6876万吨，同比增长0.9%，日均环比下降6.5%;1-12月份煤炭累计发运量7.5亿吨，同比下降3.7%(见图4)。
数据显示，1月上中旬全国重点监测企业煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长3.0%、0.5%和3.1%，与去年同期相比，分别增长12.9%、9.1%和2.2%。
3、煤炭进口环比大幅增长、出口环比大幅下降。
12月份，全国进口煤炭3908万吨，同比增长1309.6%，环比增长234.8%;出口煤炭9万吨，同比下降86.7%，环比下降47.1%;净进口量3908万吨(图5)，同比增长1759.1%，环比增长239.0%。1-12月份，累计进口煤炭3.0亿吨，同比增长1.5%;累计出口煤炭319万吨，同比下降86.7%。
4、全社会存煤天数环比减少，煤炭供求关系总体偏紧。
12月份，煤炭产量环比有所下降，煤炭消费量环比快速增长，净进口量环比大幅增长，供给量增速小于消费量增速，全社会煤炭库存量环比继续下降，12月末全社会存煤可周转天数27天，比上月末减少8天;12月末全社会存煤正常度为-10.9%(图6)，反映煤炭供求关系总体偏紧。
分流通环节看，12月末煤矿存煤高于正常水平，煤矿存煤天数8.8天，比上月减少0.7天，存煤正常度22.3%。中转港口存煤低于正常水平，主要港口存煤天数14.6天，比上月末增加0.8天，存煤正常度-21.4%。发电企业存煤水平基本合理，重点电厂存煤天数17.2天，比上月减少7.7天，存煤正常度-0.5%。
截至1月20日，全国重点监测煤炭企业存煤比1月10日下降3.3%、同比下降14.1%。1月21日环渤海六港存煤比上月末增加4.2%。1月中旬全国统调电厂存煤天数在15天左右，比12月末减少2天左右。判断1月底全社会煤炭库存量将逐步趋稳，煤炭供求关系紧张局面将有所缓解。
5、12月煤炭价格较快上涨，1月价格继续上涨
12月末，全国市场交易煤炭平均报价723.5元/吨，比上月末上涨8.5%;其中焦肥精煤平均报价为1303.1元/吨，比上月末上涨2.3%，中等动力煤平均报价627.1元/吨，比上月末上涨14.0%。
1月份以来，煤炭价格又有上涨。至1月22日，全国市场交易煤炭平均报价786.6元/吨，比上月末上涨8.7%;其中焦肥精煤平均报价为1354.7元/吨，比上月末上涨4.0%，中等动力煤平均报价711.5元/吨，比上月末上涨13.5%。
12月末秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格(平仓)比11月末上涨56元/吨，1月22日价格比12月末上涨103元/吨，市场价格大幅上涨。
二、煤炭市场后期走势预测
我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：
(一)拉动煤炭需求的基本面因素有望继续改善
中央经济工作会议指出，2021年我国宏观政策将保持连续性、稳定性、可持续性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效。从拉动煤炭需求的主力引擎看，房地产开发投资韧性有望加强，制造业投资或呈回暖趋势，基础设施建设投资或将维持低动能，总体上对煤炭需求的支撑力度将有所加强。
基础设施建设投资持续回落，不及预期。数据显示，2020年全年广义基础设施建设累计同比增速至4.3%，基本持平11月份，小幅回升0.1个点，单月增速较11月回落1.6个点，环比动能依然在走弱。2021年专项债提前批下达的可能性较小，预计后期基础设施建设投资整体将维持当前动能。
制造业景气有望延续，投资呈回暖趋势。数据显示，12月制造业投资当月同比8.5%，较11月有所回落，但仍为2019年1月以来较高水平。从环比看，12月制造业投资环比高于过去5年的环比季节性规律。考虑到当前国内经济修复仍未结束，欧美在疫情扩散影响下供需缺口或将继续、补库需求也在回升，目前制造业领先指标中的新出口订单、在手订单、新订单仍然处于历史高点，加之12月出口数据边际变化反映亚洲产业链恢复较好，对我国生产型出口需求向好，预计制造业投资回暖趋势或将持续。若以2010年以来制造业景气周期推算，叠加出口复苏拉动，预计当前制造业景气有望延续到2021年全年，对煤炭需求的拉动力度有望持续。
民间投资增速略有回升。数据显示，1-12月份民间投资同比增长1%，增速回升0.8个百分点;12月单月增长26%，自7月份以来单月一直保持正增长，整体呈改善态势。2021年，我国将完善向民间资本推介项目长效机制，支持民间投资参与补短板和新型基础设施建设;规范推广政府和社会资本合作(PPP)模式，吸引民间资本参与;引导银行积极增加民营企业信用贷款、中长期贷款规模和比例，降低民间投资负担。预计随着改革的不断推进、惠企政策的陆续出台与落地实施，民间投资面临的外部环境会得到进一步优化，将对民间投资增长起到推动作用。
非化石能源发电对煤电的替代将继续推进。2020年，全国发电量同比增长2.7%，其中火电增长1.2%，水电、核电、风电、光伏发电保持较快增长。按照国家能源局提出的目标，2021年我国风电、太阳能发电装机规模将合计新增1.2亿千瓦，这是我国新能源年度新增装机首次突破1亿千瓦。预计我国新能源发电装机和发电量占比将继续提高，非化石能源发电对煤电的替代将继续推进，这将制约煤炭需求增长。
总体来看，随着我国经济持续回暖，预计后期房地产开发投资韧性有望加强，基础设施建设投资或将维持低动能，制造业投资或呈回暖趋势，经济基本面对煤炭需求的拉动力度将有所增强。而非化石能源发电对煤电的替代将继续推进，这将制约煤炭需求增长。
(二)煤炭市场供应将总体充足
铁路煤炭运量将维持相对高位。后期我国将继续推进煤炭运输“公转铁”改革，提升铁路煤炭运输能力，提高铁路煤炭发运量，满足下游行业煤炭运输需求。铁路部门将继续加强组织运输，在全路开展冬煤保供专项行动，全力抢运电煤，做好煤炭运输组织，协同联动、挖潜增效，保障生产生活用煤需求。随着气温逐步回升，预计煤炭运输需求将有所减弱，综合来看，预计后期我国煤炭铁路运量将维持相对高位。
煤炭进口量可能下降。12月份，我国煤炭进口量同比大幅增长，全年累计煤炭进口量同比增长1.5%，增幅比1-11月份提高12.3个百分点。后期，为保障国内煤炭稳定供应，有关部门将根据煤炭供需形势适当调节煤炭进口。随着气温逐步回升，春节假日因素影响，以及新能源发电出力增加，沿海地区电煤需求将高位回落，电煤库存有望逐步回升。判断后期煤炭进口可能下降。
(三)判断后期煤炭供求形势将总体平衡，煤炭价格以稳为主、小幅波动。