天润的产品主要分两块，低温和常温乳制品。按照2019年报的数据，低温营收9.39亿元，占比57.71%；常温营收6.49亿元，占比39.89%。
低温乳制品主要就是爱克林浓缩酸奶系列（要冷藏），也是曾风靡年轻人的网红酸奶。常温乳制品包括鲜奶、纯牛奶等。
二、低温乳制品的发展历程
天润依托新疆奶源的优良品质，以“冰淇淋化了”“巧克力碎了”“蕉往甚欢”“被柚惑了”“莓完莓了”等新奇创意，推出爱克林浓缩酸奶系列，口碑爆棚，颇受年轻人喜爱，取得很好的市场效果。
天润的浓缩酸奶，因运输距离远，在疆外成本较高，价格上比其他乳企的同类产品要贵一些。在2015、2016、2017年快速增长之后，近两年已逐步放缓，在公司整体营收占比逐步下降，但仍占据主要地位。
三、天润品质
天润的奶源来自天山北玻，处于黄金奶源地带，达到欧盟标准，公司整体奶源自给率达63%（2020半年报），品质优良，受消费者认可。
公司是农业产业化国家重点龙头企业，重视奶源基地建设，坚信对行业长期而言，得奶源者得天下。（多次在财报中出现）
1、低温酸奶（保质期15-30天，温度0~6℃）
2、纯牛奶（保质期60天）
3、奶啤（保质期180天）
四、天润的三角难题
奶源质量（新疆）、运输距离（保质期）、物流成本三者存在难以调和的矛盾。
为保证品质，天润的产品暂时是在新疆生产为成品再往疆外运送（记得是从公司的问答看到的），因运输距离远，物流成本比较高，产品价格比其他乳企的要贵一些，而天润的主打产品低温乳制品保质期比较短，导致难免出纰漏。
面对三角难题，天润怎么解题的？一是深耕疆内市场，二是力推奶啤。
五、疆内疆外市场
天润于2015年向疆外市场发展，经过2015、2016、2017三年的快速发展之后，疆外市场占比略为回落，2019年为35.94%。
2019年，天润确立了以乌鲁木齐为核心、新疆为基础、疆外为重点的全国市场规划，战略重心从扩张疆外市场转回新疆本地——南疆，提前做好唐王城乳品项目的产品和市场规划，为释放产能做好市场准备。
这是很正确的思路。天润在新疆知名度高、品牌力强，如果深耕本地市场，稳固了基本盘之后，等体量进一步增大，再大力向外扩张，到时公司有实力在渠道建设下大工夫，物流成本也会有所下降。
六、奶啤
奶啤是一个很有意思的品种，有点啤酒的感觉，却又可以打健康牌。在网上的售后评价，对奶啤的态度各有不同，喜欢的很喜欢，喝不来的就是喝不来，这样的评价反而是有市场的。这是一是小众产品，能否流行起来，很难讲。
奶啤市场目前还处于空白阶段，没有什么绝对的强者出现。淘宝上，奶啤还有新疆西域春、青岛青世家、宜养、金河等等。当然，天润销量最多。
这里重点说一下，天润奶啤偏贵一些，大概6元一瓶，其他的基本都是5元一瓶。其实，天润的所有产品在疆外都是偏贵的，这是天润的劣势，但人家有天山品质加持，也就还好了。还曾看到一个说法，奶啤很考验奶源质量，奶源差的奶啤会太甜，反而失去那种独特的风味（不知是真是假）。
奶啤毛利率为近40%，比酸奶28%的毛利率高出不少，属于常温产品，运输成本相对较低，有足够的利润空间去开拓市场。
天润一直坚持产品差异化发展战略不动摇，在前期南疆地区奶啤销售模式取得较好成效的基础上，2020年把奶啤作为重点推广品类，正式成立奶啤项目组，集中力量推广奶啤。
同时，天润正在努力扩大奶啤产能，2019年公司奶啤产能受限（销量很不错），预计2020年产能将从每日60吨提升至每日100吨（年初配股资金的用途之一）；新唐王项目预计2020年底建成，预计3万吨产能，其中1.05万吨常温奶、1.05万吨低温奶以及0.9万吨奶啤。
七、结论
本人前阵子看资料的时候，总体感觉公司质地不错但未来成长性不足，于7月初在其38.71亿元市值的位置买入4%的仓位。没想到一下子涨起来了，现在赶紧补写报告，试图了解其估值水平（好看看持有到哪个位置）。希望大家多给提提意见建议。