股票简称：新希望A股股票代码：000876
新希望六和股份有限公司
NEWHOPELIUHECO.,LTD.
（住所：四川绵阳国家高新技术产业开发区）
公开发行可转换公司债券募集资金投资项目可行性分析报告
（修订稿）
二〇二〇年十二月
一、本次募集资金使用计划
二、本次募集资金投资项目可行性分析
（一）生猪养殖项目
1、项目基本情况
本次募集资金投资项目中，生猪养殖项目基本情况如下：
2、项目必要性和可行性分析
（1）必要性
①生猪产业向标准化规模养殖发展是行业发展大势所趋
2016年4月，国家农业部出台的《生猪生产发展规划2016-2020》（以下简称“《规划》”），以优化区域布局，推进标准化规模养殖，建设现代生猪种业，推
动全产业链一体化发展等作为总体思路，提出到2020年规模场户成为生猪养殖主体，规模养殖比重达到52%的发展目标。
2019年9月，国务院办公厅出台的《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》，要求加快构建现代养殖体系，大力发展标准化规模养殖，提出到2022年养殖规模化率达到58%左右，到2025年养殖规模化率达到65%以上。
生猪产业处于发展理念、发展方式、发展环境发生变化的关键时期。为适应农业供给侧结构性改革的需要，《规划》提出加快发展标准化规模养殖、提高规模养殖场自动化装备水平、标准化生产水平和现代化管理水平，推动废弃物综合利用，调整优化养殖区域布局，促进生猪生产与环境保护协调发展等重点发展任务十分必要。
在产业升级的发展机遇下，公司于2016年提出加大生猪养殖业务投资力度，通过在优势区域布局聚落化养猪，内部进行饲料、养殖、屠宰的合理配套，打造一体化种养结合的现代化猪产业公司，采用合作育肥与自养育肥并重的养殖模式，以安全生产和成本优化为导向，在国内力争出栏量前三，有力助推生猪行业向标准化规模养殖加速发展。
②项目实施有利于进一步促进公司产业一体化发展，巩固和提升公司在市场的领先地位
在公司“饲料——养殖——屠宰及食品”一体化产业链布局中，公司饲料业务、屠宰业务、禽养殖业务排名均位居全国前列，生猪养殖业务起步相对较晚，2019年出栏量位居国内上市公司第四位。公司大力发展生猪养殖业务不仅符合产业发展趋势，也是进一步深化公司产业链一体化发展、巩固和提升公司在市场领先地位的重要举措。
A.项目实施有利于提升公司养殖业务的盈利能力
生猪养殖业务虽然存在行业周期性特征，但优秀的大型养殖企业凭借先进养殖技术形成的较高养殖效率、标准化规模经营形成的成本控制能力，以及规范化、信息化形成的食品安全保障，使其能够在完整的生猪周期中获得良好的经济效益。
③项目实施有助于促进农村经济发展，增加农民收入
（2）可行性
①项目实施具备政策可行性
生猪稳产保供是关系国计民生的重要工程。当前，我国生猪养殖行业正处于发展理念、发展方式、发展环境深刻变革的关键时期，叠加动物疫病的影响，鼓励生猪养殖向产业化、标准化、规模化方向发展在政策层面被提到了空前的高度。本次募集资金投资项目的实施是公司践行国家产业政策的重要举措，符合生猪标准化规模养殖等产业发展方向，项目实施具备政策可行性。
②项目实施具备市场可行性
长期以来，我国的生猪存栏量、出栏量和猪肉产量均稳居世界第一位，生猪饲养量和猪肉消费量均占世界总量的一半左右。我国生猪消费市场巨大，但养殖环节集中度仍然处于较低水平，市场以散户养殖为主，造成了我国生猪养殖平均效率远低于发达养殖国家的不利局面。
近年来，行业内具有技术、资金优势的大型生猪养殖企业逐步扩大产能，加速推进了生猪行业向标准化规模养殖进行转型，提升了我国平均养殖效率与食品安全水平，逐步建立起猪肉及猪肉制品的可溯源、品牌化的消费体系，受到下游食品行业及终端消费者的认可。由此，具有品牌优势、养殖成本优势的生猪产品
逐步成为市场消费的主力。此外，2018年以来受“非洲猪瘟”疫情的影响，我国生猪出栏、存量出现大幅下降，全国猪肉供应面临严峻挑战，猪肉价格已出现大幅上涨。民以食为天，为维护我国居民主要食品的供应稳定与价格稳定，业内防疫能力强、产能布局合理的大型养殖企业将为保障生物安全、保障充足的安全猪肉供应承担更多社会责任。本次募集资金投资项目的实施将进一步增加公司生猪产能，有利于向外部市场及公司内部食品事业群提供更多优质的生猪产品。公司产品成本、品牌等方面的竞争力强、符合下游市场的消费需求，项目实施具备市场可行性。
③项目实施具备技术可行性
公司生猪养殖发展起点高，注重研发创新及人才储备。公司组建了养猪研究院，开展育种及种猪发展、总成本领先模型研究和关键技术迭代，推动各个环节的技术创新，实施更细分阶段的精准饲喂等，确保整体生产效率持续稳定在国内的领先水平。近年来公司平均PSY一直保持在24以上，处于行业领先水平。公司凭借先进的聚落式养殖模式和切实有效的疫情防控管理等举措，2019年公司生猪上市率达到了90%，自产仔猪育肥的完全成本保持在约13.0元/kg，外购仔猪育肥的完全成本控制在约17.3元/kg，整体水平处于行业领先。
为了支持后续生猪业务的发展，公司注重加强人才方面的准备，近年来深入国内上百家农业类院校招聘了数万名大学毕业生，并结合多种渠道的社会招聘，为养猪业务储备人才，目前猪产业人才队伍超过30,000人，可支撑未来更高出栏目标的人才需求。
公司生猪养殖技术、养殖效率处于国内领先水平，同时也完成了产能扩张的人才储备，本次募集资金投资项目的实施具备技术可行性。
3、项目审批情况
本次募集资金投资项目中，生猪养殖项目审批备案情况如下：
4、项目经济效益分析
本次募集资金投资项目中，生猪养殖项目达产后主要经济指标如下：
（二）偿还银行贷款
1、项目内容及投资概算
公司本次发行拟使用募集资金不超过244,500.00万元用于偿还银行贷款。
2、项目必要性和合理性分析
（1）缓解短期偿债压力
2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司总负债分别为1,621,693.26万元、2,060,804.16万元、3,156,780.14万元和5,382,138.09万元。随着公司业务规模的扩大，公司总负债呈持续增长态势。
截至2020年6月30日，公司短期借款为157.36亿元，流动负债为334.19亿元，短期偿债压力较大。随着本次募集资金的到位，可以一定程度上增强公司的短期偿债能力，降低公司的流动性风险。
（2）降低公司融资成本、提高公司净利润水平
2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司财务费用中利息支出金额分别为30,894.14万元、43,976.70万元、52,727.83万元和50,768.38万元，占当期净利润的比例分别为10.54%、16.16%、8.53%和13.26%，以募集资金偿还借款，有利于公司降低利息支出，节约财务费用，对降低公司融资成本、提高公司利润有积极作用。
三、本次发行可转换公司债券对公司经营管理、财务状况的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次募集资金到位后，公司的整体产能及盈利能力有望进一步提升，增强公司长期可持续发展的能力，符合公司及全体股东的利益。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次公开发行可转换公司债券完成后，公司总资产与总负债规模将有所增加，但随着可转债陆续转换为公司股份，公司净资产规模将逐步扩大，资产负债率将逐步降低，有利于公司优化资本结构，降低公司财务风险，提升公司盈利能力和持续经营能力。综上，公司本次募集资金投资项目实施后，可增强公司的抗风险能力，巩固公司在生猪养殖领域的领先地位，促进公司农牧产业链一体化布局的深入和完善，提升公司的盈利水平；同时，部分募集资金用于偿还银行贷款后，可缓解公司短期偿债压力，有利于降低公司融资成本、提高公司利润。若本次募集资金投资项目得以成功实施，公司的综合竞争力进一步得到提升。公司本次公开发行可转换公司债券募集资金的用途合理、可行，符合公司及全体股东的利益。