经济观察网宋馥李/文12月15日，《中国国家资产负债表1978-2022》新书发布暨探索国家宏观资产负债表管理高层研讨会在京举行。本次会议由中国社会科学院国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所、中国社会科学出版社共同主办。
由中国社会科学院国家资产负债表研究团队编撰的《中国国家资产负债表1978-2022》，是继2013、2015、2018、2020年版之后的第五本专著，共编制了1978年—2022年连续45年的中国国家资产负债表。
中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬回顾了《中国国家资产负债表》的编制历程，并总结了国家资产负债表研究团队自成立以来长期跟踪这项研究的意义。李扬认为，国家资产负债表不仅是一个核算结果，更是一种研究分析方法，它将资产和负债从应收应付的角度入账，与传统的实收实付方法不同，提供了新的视角、方法和结果。党的二十届三中全会提出“探索实行国家宏观资产负债表管理”，这项工作也为国家宏观经济管理增添了从国家资产负债表切入的角度。
《中国国家资产负债表1978-2022》
张晓晶等|著
中国社会科学出版社
2024年10月
据了解，本书从存量视角展示了改革开放以来中国经济的巨大变迁，并借此描绘出一个形象更立体、颗粒度更细的中国，为“探索实行国家宏观资产负债表管理”提供了基础数据和方法。其内容有四个重点：
第一，财富积累展现出中国存量赶超的非凡成就。近代以来求富求强为中国摆脱落后挨打、走向现代化的主基调。改革开放以来，中国国民财富呈现历史性跃升，社会净财富由1978年的2.1万亿元上升到2022年的773.9万亿元，复合年均增长率14.4%。未来看，随着GDP增速趋缓，中国的存量赶超也将放慢，需要通过新质生产力发展和全要素生产率提升来实现持续赶超，助力实现中国式现代化。
第二，宏观财富分配展现出“藏富于民”的总体态势。一方面，改革开放以来，居民财富呈现前所未有的增长，居民财富占社会财富的比重不断上升，从1978年的13.0%，到2000年首次超过50%，再到2022年的62.4%，呈现出“藏富于民”的宏观分配总体格局。另一方面，中国政府净资产由1978年的1.4万亿元上升到2022年的290万亿元，其中国有股权占比由1978年的20%左右上升到2022年的50%左右。中国政府部门财富在全社会财富中的占比，尽管自改革开放以来是一个逐步回落的过程，但2022年仍超过三分之一，这既反映了中国制度性优势——更好地应对风险和集中力量办大事，也意味着未来的宏观财富分配存在着优化提升空间。
第三，中国资产积累与负债积累呈现同步特征，但在未来也可能出现分离。一方面，1978年—2022年，中国总资产和总负债的年均复合增长率分别为15.5%和15.9%，体现出资产-负债扩张的同步性。虽然负债增速略高于资产增速，但总资产远远大于总负债，从而最终保有较大规模的净资产。另一方面，随着中国经济进入新常态以及人口老龄化加速阶段，“中国资产-负债扩张”也可能出现分离。“同步”意味着负债积累的同时有相应的资产积累，因此不必过于担心债务风险；“分离”则意味着传统发展模式到了转型的时候，大量负债积累可能用于非生产性支出，因而并不对应着资产形成，或将导致债务风险加大。为此，需要建立起可持续的债务积累模式。
第四，从资产负债表视角看房地产财富的长期演进规律，有力驳斥了中国房地产“顶峰论”。根据长时段的各国资产负债表数据，自十八世纪以来，房地产（房产+地产）价值占社会净资产的比重大体处于攀升态势，二战以来尤甚。当前主要发达经济体房地产价值占社会净资产比重基本在50％左右，甚至更高，而中国还不到40％。考虑到未来中国新型城镇化的持续推进、中国人对于“有家得有房”的执念，以及数字技术革命和人工智能发展或将推高土地要素相对价格，中国房地产高质量发展还有相当大空间，中国房地产“顶峰论”站不住脚。
宋馥李经济观察报部门主任
经济观察报编委、城市与政府事务研究院院长负责城市、区域经济、观察家书评。