经济发展目标和政策基调更加积极进取
2024政府工作报告中的投资机会挖掘
风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险、政策落地不及预期等。
1.经济发展目标基本符合预期，政策基调更加积极进取
政府工作报告强调了外部形势的复杂性、内部需求不足、结构性风险仍存，同时中国在制度、市场规模、产业体系、人才等方面具有优势。整体来看，战略机遇和风险挑战并存，有利条件强于不利因素，政府决策和工作推进面临的两难问题明显增加。
（1）2024年发展目标基本符合预期，政策基调更加积极进取
（2）财政政策：定调积极，适度加力、提质增效
2024年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比2023年年初预算增加1800亿元。一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。为系统解决一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。
今年积极的财政政策定调不变，力度进一步扩大。今年的赤字规模、专项债上调，中央政府加杠杆，并且倾向于重大项目和重点领域风险化解，在“提质增效”、扩大有效需求等方面进一步深化。发行超长期特别国债，突出了保障国家重大战略任务，把财政资金用在“刀刃上”。“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、新兴产业重大项目、交通水利工程等方面的支持后续有望持续落地。
在扩大有效投资方面：（1）重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生等经济社会薄弱领域补短板，推进防洪排涝抗灾基础设施建设，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。（2）今年中央预算内投资拟安排7000亿元。合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。（3）要进一步减少对民间投资的限制。着力稳定和扩大民间投资，落实和完善支持政策，实施政府和社会资本合作新机制，鼓励民间资本参与重大项目建设。
（3）货币政策：定调稳健，灵活适度、精准有效
货币政策保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能。重点强调了要加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。
（4）增强宏观政策取向一致性
今年政府工作报告特别强调增强宏观政策取向一致性，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。实施政策要强化协同联动、放大组合效应，防止顾此失彼、相互掣肘。各地区各部门制定政策要认真听取和吸纳各方面意见，涉企政策要注重与市场沟通、回应企业关切。同时，出台限制性措施要更加谨慎，做到事前和事后评估。
2.2024政府工作报告投资机会挖掘
（1）加快发展“新质生产力”
（2）产业链+供应链优化升级
具体来看：（1）实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用，推进服务业数字化；（2）深化中小企业数字化赋能专项行动；（3）进一步支持平台经济，支持平台企业在促进创新、增加就业、国际竞争中大显身手；（4）健全数据基础制度，大力推动数据开发开放和流通使用；（5）适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。
（4）促消费、稳增长、扩内需
（5）激发各类经营主体活力
对于民营经济，进一步解决市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面存在的突出问题。提高民营企业贷款占比、扩大发债融资规模。实施降低物流成本行动。健全防范化解拖欠企业账款长效机制，坚决查处乱收费、乱罚款、乱摊派。
（6）推动外贸质升量稳，加大吸引外资力度
要加大吸引外资力度。继续缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施，放宽电信、医疗等服务业市场准入。扩大鼓励外商投资产业目录，鼓励外资企业境内再投资。
（7）市场制度改革预期提升
政府工作报告提出要“增强资本市场内在稳定性”。2023年下半年以来，优化金融市场有关制度相继落地，节奏超出市场预期。为稳定投资者预期和信心，具有稳定性、一惯性、法制化的制度环境是必要的。“以投资者为本”的提法，表明了监管机构更加重视中小投资者的权益，进一步完善法制化、市场化、长期化、具有稳定性和一惯性的制度框架，进而稳定投资者的制度预期和投资信心。当投资主体出现违法违规行为时，制度框架能够进行有效的打击和惩罚，有效出清违规主体。
市场聚焦两会政策定调，短期内市场仍有望继续反弹：
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3.风险提示
股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险、政策落地不及预期风险等。
证券研究报告：
《2024政府工作报告中的政策解读和投资机会挖掘》
2024年3月5日
报告发布机构：
长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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