众所周知，养殖板块属于农业板块，农业板块又大多属于农林牧渔这个申万一级行业。都说农业有周期，养殖的周期性是不是更明显呢？
1.指数基本面
本期指数对比，我们增加了指数盈利预测数据，便于与估值进行匹配性分析。
两个指数的成分股数量不一样，农业作为内涵更广的指数，包含更多成分股是可以理解的。通常，成分股少的指数，个股集中度更高，这在这两个指数的对比中体现得并不明显，中证畜牧养殖指数集中度65.6%，只比中证农业高不到5个百分点。
两大指数的成分行业分布比较接近，这是超出我预期的，两大指数的第一大成分行业都是养殖业，权重分别43.6%、51.7%，这会弱化两个指数的差异化。
中证农业的成分股市值中位数高于养殖，但都不大，这个水平处于中证1000到中证500之间，属于中小盘，农业这个板块比较缺中大市值公司。
两只指数由25只成分股重叠，这部分个股占了畜牧养殖指数86%的权重，说明农业指数中几乎包含了一个畜牧指数。
农业指数的市盈率为22.5倍，处于历史13%百分位，畜牧指数市盈率25倍，处于历史上52%的分位数，从数据看养殖指数的估值水平较高。需要说明的是，生猪养殖板块当前大多数公司是亏损的，这会变相提升指数的估值水平。
指数盈利预测数据，2023年农业指数业绩会下跌50%，明年增长94%，而畜牧养殖指数今年业绩增速预期63%，明年增速更是高达160%，从这个数据看，畜牧养殖指数的业绩更好，与指数估值的匹配性也更好。从今年及近两年的指数表现看，中证农业指数今年跌幅与养殖指数相当，近两年却多跌了7个百分点，估计跟指数的业绩增速较低有关。
2.重仓股
我们用申万三级行业看指数重仓股情况。
农业指数的个股权重有2只明显超过10%，畜牧指数有3只略超10%，整体看，畜牧指数的权重分布更均衡。
两只指数的前十大重仓股重叠7只，重叠个股中，3只是生猪养殖，1只肉鸡养殖，3只饲料公司。
3.行业分布
从成分行业分布看，农业指数包含了9个申万二级行业，畜牧只包含6个申万二级行业。畜牧养殖的特色体现得比较明显。
4.指数表现
如果用全收益指数，情况会好点，农业指数的期间收益为8.06%，畜牧指数收益23.81%，都增长了一倍左右，但也步入理财收益高，中间的波动也难以为外人道。周期性行业不能长期持有。
最近三年下来，农业和畜牧指数的走势更加接近，基本上这3年是猪周期的下行期，畜牧养殖比农业指数多跌6个百分点。
总结
1.畜牧养殖的周期性强于农业，因此畜牧养殖指数的波动性也明显大于农业指数。
2.畜牧养殖当前处于下行期，还要下行多久很难说，但是生猪养殖企业几乎全部亏损的情况是不会长期下去的。
3.农业指数当前过分倚重畜牧养殖板块，说明我国的农业产业还处于大而不强的格局，中国需要走出几家像"ABCD"四大粮商那样的、在全球有影响力的农业企业。
风险提示：本文所提及指数和产品仅为分析使用，不代表推荐。
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