市场在今天(12月5日)上午低开后有冲高趋势，但是在下午又回落触底3300点，随后一直在低位窄幅震荡，以0.18%跌幅收盘。创业板和中小板几乎全天持续走低，创业板最低点跌幅将近3%，收盘时中小板跌幅1.89%，创业板跌幅逾2.18%。各大宽基指数除上证50几乎全线收绿，两市中逾2700支股票下跌。
宏观：特朗普税改再下一城
宏观：2018年房地产投资增速怎么看？
交通运输：马士基收购汉堡南美，BDI突破1600
建筑工程：建筑行业定期报告—民企迎PPP政策支持，龙头企业将受益
通信：非独立组网第一版本冻结，5G进入主题密集催化期
通信：非独立组网标准如期冻结，助推5G产业发展
煤炭开采：运输渐遇瓶颈，港口产地价差持续扩大
建材：华东水泥供需格局依然紧张
石化：减产延长不敌“通俄门”调查
计算机：百度AI语音免费，世界互联网大会盛大开幕
食品饮料：如何看本周白酒涨价潮——行业加速复苏，正向循环迭代
房地产：流动性风险和地产板块机会并存特点仍在，兼论11月数据
公共事业：PPP政策需正确解读，清新环境完成员工持股计划
有色金属：钴价大幅上行、铜迎布局机会—招商有色最新观点
农林牧渔：猪价成本双升，远虑者无近忧
医药生物：重组生长激素行业专题报告--行业过百亿潜力，未来继续高增长
钢铁：钢价全面新高，毛利上升超预期，继续推荐
汽车：补贴退坡政策或本月落地，深圳试运行无人驾驶公交
钢铁：ST华菱—阳钢股权划转至华菱湘钢集团
中小市值：中宠股份—投资国内知名宠物医疗机构，增强渠道实力
化工：龙蟒佰利—硫酸法钛白粉再次提价，看好公司长期发展。
恒生行业指数多数下跌，能源领涨，资讯科技业领跌。
今日沪深两市低开，沪指报3301.69点，跌0.24%。大盘低开后先上行至9:42左右到达高点，之后在3305点到3315点区间震荡，振幅逐渐收窄。创业板和中小板在9:42达到各自高点后均有回调，但中小板在10:00前又有上行趋势。盘面上船舶、航空表现较好。稀土永磁、资源、钢铁板块跌幅相对较大。
沪指早盘低开后窄幅震荡，过程中两次翻红。到了11时左右又开始形成了小幅拉升走势，于11:17分左右到达高点，随后有部分回调，截至午间收盘涨幅0.06%。创业板和中小板则在开盘短暂的上行后持续震荡下挫的格局，截至午间创业板跌1.2%，中小板跌0.8%。板块方面，依然是船舶、航空表现较好，三沙概念、稀土永磁、特钢等板块跌幅较大。
下午盘中沪指没能维持午间收盘前的涨势，开盘后迅速走低，并于13:55分落到3300.98点，之后一直在低位窄幅震荡。创业板和中小板在下午也是一路下行，不断扩大跌幅，在14:47分到达低点。其中创业板盘中低点创四个月新低。主要宽基指数除上证50外均下跌。截至收盘，沪指跌幅0.18%，深指跌逾1%，创业板跌逾2%。两市中只有400多支股票收红。
从总体上看，350多个板块中有15个上涨，涨跌幅超过1%的板块分别有5个和310个，个股涨跌停板14比26。市场板块方面上证超大、国证红利板块表现相对较好。稀土永磁、三沙概念领跌，大量板块下跌幅度较大。主要宽基指数除上证50外全部下跌。沪指下跌0.18%，深指跌幅1.45%，创业板跌幅逾2%。
从原则上看，大盘上午在反复震荡后冲高但未能持续，虽然下午在3300点处获得支撑，但仍然缺乏强劲的多方力量。创业板和中小板只有开盘后有短暂上升，之后跌幅不断扩大，创业板更是一度跌近3%。虽然在金融权重股护盘下大盘守住3300点，但是上攻依然乏力，两市中大多数股票均收绿。随着大盘贴近3300点上方窄幅震荡，短期内可能会出现方向性变化的信号。
【宏观*点评报告】谢亚轩/张一平/林澍/闫玲/刘亚欣/周岳：特朗普税改再下一城
12月2日美国参议院最终以51:49通过了税改方案。此前在11月17日美国众议院以227-205投票批准共和党税改议案，特朗普税改方案距正式落地又迈出了关键一步。尽管参议会通过的税改方案与众议院有较多不同之处，但是税改方案的最终落地会对美国经济带来较大的影响。
上周央行流动性供给略少于10月同期，但好于8月、9月同期，总体未超季节性变化。三季度央行货币政策执行报告新增“密切监测流动性形势和市场预期变化，加强预调微调和与市场沟通”、“把握好保持流动性基本稳定和去杠杆之间的平衡”，央行总体保证流动性的供给节奏。
最后，我们上述的分析显示，货币政策、流动性条件并未发生明显变化，经济走势反而有利于债券市场，海外市场也没有明显超预期的事件发生。因此，近期债市的下跌主要是情绪和预期自我实现的结果，已经脱离了基本面、政策面和资金面因素的影响。收益率超调幅度越大或许也意味着市场将更加接近回调的时点。
降低个人税收有助于促进消费。此次税法改革方案与现行税法相比个人所得税税率部分调低、提高儿童抵免额度等措施，对中低产阶层的税收负担起到了一定缓解作用，美国居民可支配收入将会有所增加，由于美国个人消费支出占个人可支配收入的比例长期处于90%左右，因此减税带来的收入增加将会直接传导至个人消费支出，从而刺激经济增长。
降低企业税率可以提升美国企业的盈利能力，使得中小企业能够减轻税收负担，更好地运营和发展。根据对11月2日众议院版本的推算，企业所得税的降低使得新增投资的边际有效税率（METR）由现在的23.4%降至18.1%。2016年美国设备和软件净存量为6.37万亿美元，新增投资额为1.03万亿美元，折旧额为0.86万亿美元，总额非常可观，允许未来5年内将固定资产折旧成本费用化的政策使METR继续下降至15.6%，这意味着税改将大幅降低企业的税率。
税法改革方案还鼓励跨国公司海外利润回流，对于跨国企业的海外留存利润，现金和现金类资产征收12%的税率，对于工厂、设备等流动性不强的资产，则征收5%的税率，在一定程度上可以带来海外利润的回流。
由于参众两院税改方案有所差别，减税政策何时落地还需等待参众两院的最终协调。但美国税改大局已定，再考虑到2018年中期选举的压力，我们预计特朗普税改年底实施的概率较大，这将使每个美国家庭平均减税1182美元。正如特朗普本人所言，减税方案是送给美国人的圣诞大礼。
【宏观*点评报告】谢亚轩/张一平/闫玲/刘亚欣/周岳/林澍：2018年房地产投资增速怎么看？
2018年土地购置对房地产投资增速的“扰动”将明显消退，但考虑到热点城市的投资增速近年来均能保持稳定，即便三四线城市房地产投资增速为零，2018年全国房地产投资增速仍能达到3.4%左右。如果进一步考虑租赁住房投资的影响，明年的房地产投资增速可能更高。
总体而言，我们预计2018年房地产投资跌至负增长的可能性不高。虽然增速较2017年有一定程度的下滑，但由于投资对整体经济的贡献率不断下降，因而对2018年GDP增速的拖累可能较小。
行业研究
【交通运输*点评报告】袁钉：招商“交”点之周报篇—马士基收购汉堡南美，BDI突破1600
【通信*点评报告】王林/周炎：通信行业信息周报（2017年第49周）—非独立组网第一版本冻结，5G进入主题密集催化期
【建筑工程*点评报告】王彬鹏/李富华：建筑行业定期报告—民企迎PPP政策支持，龙头企业将受益
【煤炭开采*点评报告】卢平/刘晓飞/王西典：煤炭产业链跟踪周报（2017-12-03）—运输渐遇瓶颈，港口产地价差持续扩大
【建材*点评报告】郑晓刚/戴亚雄：招商建材周报12.3—华东水泥供需格局依然紧张
【石化*点评报告】王强/石亮/王亮/李舜：原油周观点171203：减产延长不敌“通俄门”调查
【计算机*点评报告】刘泽晶/刘玉萍/宋兴未：百度AI语音免费，世界互联网大会盛大开幕——计算机行业周报2017年12月3日
【食品饮料*点评报告】董广阳/杨勇胜/李晓峥：食品饮料行业周报（2017.12.03）—如何看本周白酒涨价潮——行业加速复苏，正向循环迭代
【房地产*点评报告】赵可/刘义/李洋：流动性风险和地产板块机会并存特点仍在，兼论11月数据--招商房地产周观点&高频追踪报告
【公共事业*点评报告】朱纯阳/张晨：环保/电力周报第106期(2017/12/03)—PPP政策需正确解读，清新环境完成员工持股计划
【有色金属*点评报告】刘文平/刘伟洁/黄梓钊：钴价大幅上行、铜迎布局机会—招商有色最新观点
【通信*点评报告】周炎/王林：非独立组网标准如期冻结，助推5G产业发展
【农林牧渔*点评报告】董广阳/雷轶：招商农业周报第二期（11.27-12.03）-猪价成本双升，远虑者无近忧
【医药生物*点评报告】张同/吴斌/李勇剑/蒋一樊/李点典：重组生长激素行业专题报告--行业过百亿潜力，未来继续高增长
【钢铁*点评报告】杨件/倪文祎：钢铁行业周报—钢价全面新高，毛利上升超预期，继续推荐
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋：补贴退坡政策或本月落地，深圳试运行无人驾驶公交—汽车行业周报
【钢铁*点评报告】杨件/倪文祎：*ST华菱（000932）—阳钢股权划转至华菱湘钢集团
事件：
公司公告，2017年11月湖南省国资委决定通过无偿划转方式，由公司控股股东湖南华菱钢铁集团有限责任公司下属全资子公司湘潭钢铁集团有限公司持有阳春新钢铁有限责任公司的83.5%股权。同时，发布《关于控股股东华菱集团避免与上市公司潜在同业竞争的承诺函》。
1、阳钢盈利能力强，前三季度实现净利润4.88亿
阳钢是拥有烧结、炼铁、炼钢、轧材全流程钢铁企业，主要钢材产品为线材、螺纹钢、圆钢等建筑用材，年产能280万吨，是华南地区精品线、棒材重要生产基地。阳钢具备较强竞争优势，主要体现在：1）物流优势，阳钢地处广东省阳江市，交通便利，产品主要在在广东地区销售，物流优势明显；2）区域市场优势，广东省地区建筑钢材线供不应求，特别是在国家取缔“地条钢”后，该区域钢铁企业的盈利空间进一步放大；3）盈利能力较强。阳钢近年来业绩表现较好，15-17年持续保持盈利。17年前三季度实现营收79.54亿元，净利润4.88亿元。截止前三季度，其总资产达75.81亿元、净资产25.83亿元，资产负债率65.93%。
3、全年业绩值得期待
公司前三季度实现归母净利润25.72亿元，较去年同期大幅度扭亏。当前，在采暖季限产的影响下，社会库存连续下降，创09年来新低，限产带来供需缺口逻辑逐步兑现。根据测算的五大品种吨钢毛利，10月份行业平均利润环比增10%左右，11月受益成本下跌再增20%左右。随着近期钢价的上涨，预计12月份行业平均利润环比增10%左右，四季度整体盈利环比增20-25%左右。基于以上预测，考虑公司Q3单季实现净利润16.16亿元，预计Q4单季业绩环比增20%左右，超过19亿元，全年业绩达到44-45亿元。
4、弹性较大、估值低，仍是板块投资首选标的之一
公司吨钢市值1454元，全部钢铁股中第二低；每股钢产量59.7万吨，位列全部钢铁股第二，是基本面改善逻辑下的高弹性首选的板材标的之一，公司前三季度业绩高增长也验证了其业绩改善的高弹性。按全年业绩，公司目前股价对应PE为6.5倍，是估值较低的钢铁股之一，具备较强吸引力。
估值与投资建议：
预计公司17-19年实现EPS分别为1.46元、1.81元、2.06元，当前股价对应PE分别6.5倍、5.2倍、4.6倍。公司估值低、弹性较大，仍是板块投资首选标的之一。给予“审慎推荐-A”评级。
风险提示：宏观经济下滑导致需求不达预期；原料价格上涨过快等。
【中小市值*点评报告】董瑞斌/陈曦/雷轶：中宠股份（002891）—投资国内知名宠物医疗机构，增强渠道实力
公司与北京美联众合资产管理有限公司签订增资扩股协议，以人民币2,700万元投资参股美联众合，占股份比例约4.85%，投前估值5.3亿元。
点评：
1、美联众合为中国宠物医疗行业知名品牌。
北京美联众合资产管理有限公司下设40余家直营连锁动物医院，其连锁动物医院的前身是创立于1993年的北京美联众合伴侣动物医院，主要从事宠物医疗行业，在国内开创式地建立了动物医院规范化的高效经营和管理的模式，并率先在国内实现了宠物医师专科化的概念，目前涵盖了心脏科、皮肤科、中兽医专科、牙科、内科、外科、肿瘤科、眼科、猫病专科和专业的内窥镜中心等多个具备核心竞争力的专科体系。美联众合动物医院2016年实现营业收入2,800余万元，2017年上半年则高速增长，实现营业收入6,900余万元。如今，美联众合动物医院已经成为宠物诊疗行业极具影响力的标志性品牌，领跑中国宠物医疗行业。
2、参股美联众合将与公司在产业协同方面优势互补。
美联众合在宠物医疗领域具有较强的技术优势和品牌优势，拥有40多家连锁医院，渠道优势明显。中宠股份为国内知名的宠物零食生产销售商，参股美联众合将促进公司在销售渠道方面的拓展与积累，形成协同效应，有利于提升公司的产品销售业绩。
推荐逻辑：
1、海外映射：中国宠物经济正处于爆发前夕。
3、中宠股份：全球宠物零食领军企业。
公司创立于1998年，是全球宠物食品领域多元化品牌运营商。经过多年的发展，公司产品涵盖宠物干粮、湿粮、零食、饼干、洁齿骨、猫砂等十一大类、1000余个品种，是中国宠物食品行业产品线最长、产品最全的企业。公司产品销往全球五大洲50多个国家，在全国110多个城市建立销售网络。2016年公司实现营业收入7.91亿元，在国内宠物零食生产企业中处于领先地位。
4、注重自主品牌建设，内销高速增长。
与大部分国内宠物企业以ODM业务为主不同，公司自成立起就注重自主品牌和内销渠道的建设。公司旗下拥有自主品牌“Wanpy顽皮”，是我国最早的、具有领先地位的自主品牌之一，也是我国宠物零食行业第一个荣膺“驰名保护”的品牌。得益于品牌知名度的提升以及渠道的拓展，近年来公司内销收入高速增长，2016年实现1.03亿元，三年CAGR达到36.4%。未来，随着国内宠物市场的爆发，公司内销收入有望持续快速增长，自主品牌市占率将进一步提升。
5、沿产业链布局，打造宠物经济生态圈。
宠物食品作为宠物的生存需求，是最先爆发的宠物产业，随着宠物行业的发展，宠物医疗、宠物服务等其他领域也将逐步发展。中国的宠物行业结构相对美国，尚处于早期阶段。参考美国最大的综合性宠物服务商Petsmart的发展路径，我们认为，公司有望以宠物食品商为发展起点，充分利用品牌和资本优势，横向拓展产品品类，纵向延长产业链，打造宠物经济生态圈。本次投资美联众合即是公司迈出产业链布局的第一步。
6、盈利预测与投资评级：
我们预计公司2017-2019年净利润分别为0.82亿元、1.02亿元、1.28亿元，同比增长为22%、24%、25%，EPS分别为0.82/1.02/1.28元/股，对应PE为43/35/28X。公司作为A股第二家宠物食品行业上市公司，自主品牌在国内处于领先地位，且具备一定的稀缺性，在行业快速发展的预期下成长路径清晰，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。
7、风险提示：原材料价格波动带来毛利率的波动；内销市场的拓展带来费用率的提升；汇率波动。
【化工*点评报告】周铮/姚鑫/孙维容：龙蟒佰利（002601）—硫酸法钛白粉再次提价，看好公司长期发展。系列报告之二十九
公司发布提价公告：由于环保限产导致公司产品产量减少，库存快速下降；同时近期硫磺、天然气等主要原材料、能源价格快速上涨导致产品成本大幅增加。经公司价格委员会研究决定，自即日起，公司硫酸法钛白粉产品销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨，对国际各类客户上调100美元/吨。
1、国际巨头上调价格，利于出口并夯实国内价格。
特诺自2018年1月1日起，将对旗下所有Tronox的二氧化钛产品在亚太地区将上涨125美元/吨，澳大利亚地区上涨165澳元/吨。科慕自2018年1月1日起，中国地区所有规格的Ti-Pure钛白粉价格将增加150美元/吨，除此之外。如下特殊规格：R-350和TS-6300将增加200美元/吨。国际巨头纷纷上调钛白粉价格，将直接利好中国出口。2017年1-10月，我国钛白粉出口66.6万吨，在16年较高基数下同比增长11.96%，预计全年出口量有望接近80万吨，出口量将占到有效产能300万吨的26.7%。供给端尚未显著放量同时，出口的持续向好使得中国钛白粉市场的供需格局发生改变。另外，当前是国内钛白粉传统需求淡季，下游按需采购，行业开工率维持6成，海外提价有利于国内钛白粉市场价格维持稳定。
天然气价格走强加大企业运营成本，叠加库存下降进而提升价格。
公司本次上调硫酸法钛白粉销售价格，一方面，天然气价格走强，企业运营成本上升，另一方面，部分企业受大气污染管控影响，企业开工率不高，整体行业供给受限。目前来看，国内主流钛白粉企业金红石型钛白粉报价多在16300-17300元/吨水平，钛精矿价格没有变动，科幕R-103、R-104报价执行27000元/吨；R105报价执行在25500元/吨，和7月份价格持平。
3、维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。
我们看好公司长期的发展。钛白粉价格维持高位已经说明行业供需发生实质改变，公司拥有56万吨钛白粉产能，后续氯化法钛白粉仍在扩产，龙头地位稳固，综合成本低于行业平均水平，根据我们假设，预计17-19年每股收益1.26元、1.37元和1.60元，相应PE分别为13.3倍、12.3倍、10.5倍，维持投资评级不变。
4、风险提示。备忘录项目中途变更风险；钛白粉行业价格走势低于预期风险。
四部委：规范推进特色小镇和特色小城镇建设
四部委印发关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见。意见提出，不能把特色小镇当成筐、什么都往里装，不能盲目把产业园区、旅游景区、体育基地、美丽乡村、田园综合体以及行政建制镇戴上特色小镇“帽子”。各地区应循序渐进发展“市郊镇”“市中镇”“园中镇”“镇中镇”等不同类型特色小镇。各地区要注重引入央企、国企和大中型民企等作为特色小镇主要投资运营商，尽可能避免政府举债建设进而加重债务包袱。各地区要综合考虑特色小镇和小城镇吸纳就业和常住人口规模，从严控制房地产开发。
可跟踪：南国置业、滨江集团等。
BMO预计钴价将再次上涨2019年钴价或涨至40.50美元/磅
SMM12月5日讯据BMOCapitalMarkets的数据显示，随着需求增长骤增，钴供应已非常紧张，致使钴价已经达到了10年来的最高水平，并且可能在未来几年内再翻一番。BMO周一在一份投资报告中表示：“未来几年钴现货价格翻番是不成问题的。即使没有电动汽车的需求加码，钴仍是一个供不应求的市场。更何况，据预测到2025年电动汽车需求的普及率将达10%。”今年LME钴价涨了一倍以上，特斯拉，大众与通用汽车等汽车制造商计划增加电动汽车的生产。法国巴黎银行等银行机构与嘉能可等主要生产商均预测电池使用需求将迅猛增长，预计到2019年，钴均价将在40.50美元/磅。
可跟踪：华友钴业、寒锐钴业等。
12月5日，“沪股通”每日130亿元额度，截至收盘净流出27.15亿元，当日剩余157.15元，占全日额度120.88%；“沪市港股通”每日105亿元限额，截至收盘净流入19.95亿元，当日剩余85.05元，占全日额度81.00%。“深股通”今日净流出，每日130亿元额度，截止收盘净流出4.17亿元，当日剩余134.17亿元，占全日额度103.21%；“深市港股通”每日105亿元限额，截止收盘净流入5.19亿元，当日剩余99.81亿元，占全日额度95.05%。