香港联交所网站显示，日前，九方财富控股有限公司第三次递交招股书。此前，九方财富曾在今年3月和去年8月两次递表，但均已失效。
当下，国内个人可投资金融资产快速成长且蓬勃发展。市场需求之下，财商教育机构迅速崛起，九方财富就是其中的一员。招股书显示，2021年，九方财富既是中国第二大在线投资决策解决方案提供商，又是中国最大的在线投资者内容服务提供商，其年收入超15亿元，毛利率接近90%，堪比茅台。
创始人曾赴美敲钟身家近2亿美元
财商教育培训机构微淼发布的《国民财商教育发展白皮书（2021）》显示，从2014至2020年，国内财商机构数量从1660家增加到6054家。
教人挣钱这份生意，还是有着旺盛的市场需求。据招股书援引弗若斯特沙利文资料，2021年，九方财富在线高端投教服务及在线财商教育服务总订单额为13.91亿元，是国内最大在线投资者内容服务提供商，占中国市场份额11.2%；另外九方财富也是中国第四大金融信息软件服务提供商。
九方财富控股有限公司（简称“九方财富”）前身为九方云，1996年成立于上海，1998年取得中国证监会颁发的证券投资顾问资质。
2017年，银科控股收购由上海九方云控制的上海富动100%股权。而在此之前的2016年4月27日，银科控股已在美国纳斯达克交易所上市，并缔造了“大宗商品现货第一股”，市值接近8亿美元。
然而，好景不长，在行业监管整顿之下，银科控股的日子一日不如一日，并逐渐陷入亏损。2020年6月，银科控股宣告计划私有化，同年11月正式退市，彼时其市值已缩水近半。
将银科控股与九方财富双双送入IPO大门的是一个名为陈文彬的男人。
陈文彬毕业于大连理工大学，其专业为化工设备与机械。1995年，陈文彬在大连理工大学管理学院“模拟股票指数交易大赛”中获得冠军，随后，因赶上96年的大牛市，用6000元的本金买股票，赚到了人生的第一桶金。
1997年7月，毕业之后的陈文彬顺利进入福州一家证券投资公司。八年后离任时，仅三十出头的他，已是该公司总经理。
2011年5月，陈文彬找来曾任职北京京华时代国际文化娱乐有限公司总经理的严明与曾在建筑、房地产行业履职的陈宁枫，共同创立了银科控股。银科控股退市时，其私有化交易价格约为5.40亿美元，陈文彬、严明、陈宁枫三人的持股比例分别为35.13%、23.06%、20.52%股份。以此计算，陈文彬身家约为1.90亿美元。
陈文彬、严明和陈宁枫也是九方财富的控股股东，据招股书，其分别持股34.62%、20.76%、18.47%，合计持股73.85%。
如果九方财富顺利登陆港交所，也将成就陈文彬等人，继银科控股后，第二次敲钟的梦想。
人均订单额27.3万元
从2019到2022年1-6月（报告期内），投教付费用户从1.3万人增至近4万人，其中2022前半年有2.16万人，收益5.64亿元；2021年最多有3.89万人，收11.49亿元。
在线财商教育由九方财富2020年底推出，以手机App赢马学堂做载体，靠讲座与直播形式，给新手投资者“传授”金融知识和资产管理技巧。该项目收费仅一个版本，6980元/3个月。
但这一业务并没有给九方财富带来多少可观收益。
2020-2022上半年，财商教育订单额占总额比例仅0.1%、0.9%、1.3%、0.1%。2021全年收益最高，也不过1400多万元。看来，入局的股民们还是更青睐短平快的投资指导与建议。
九方财富还有一款金融信息服务软件，名为九方擒龙。2021年，九方擒龙付费用户数6.24万人，2022上半年，付费用户仅1.65万人。按收益讲，九方擒龙算得上暴涨，2020年上半年收益还只有1837.7万元，到2021年就达到2.88亿元，2022前半年收益已达3.44亿元。
九方擒龙于2021年上线，有手机与PC端形态，目标是向“股市老炮”提供资讯、数据分析和投资决策支援，其收费要求是用户需先订阅标准版本，再可选择升级至高级版，费用为标准版5800元/年、高级版2.88万元/6个月、豪华版6.88万元/6个月。
股民们实打实掏出真金白银，想为“知识付费”来实现财富增长。
这构成了九方财富扎实的基本盘。截至2022年6月底，每名用户平均订单额27.3万元。2021年末，九方财富付费用户合计11万名。
退税与政府补贴占利润近七成
九方财富赚钱吗？赚，但也不能说很多。
2019年，九方财富亏损5784万元；2020年扭亏为盈；2021、2022前半年净利增至2.32亿元和2.2亿元。对比营收，报告期内从2.97亿涨至9.23亿元。2021年最多15.31亿元。
单从毛利率讲，九方财富相对稳定地接近90%。2021年，贵州茅台酒类业务毛利率为91.62%。
不过，九方财富口袋里的钱并不完全来自用户与自身业务。九方财富控股有限公司前身为九方云，1996年成立于上海，1998年取得中国证监会颁发的证券投资顾问资质。
九方财富2020、2021年的增值税退税额为4731.6万元、1.35亿元，约占年内利润总额的54.6%和58.2%。自2019年开始，九方财富还连续获得了其他政府补助，具体到金额，从159.7万元增至2022上半年1003.3万元。招股书中，公司称一旦政府补助或优惠税收待遇终止、减少或延迟，将对九方财富的业务、财务状况、经营业绩产生重大影响。
2020年和2021年，政府退税及补助占到了九方财富总利润的近七成。按平台2021年总付费用户数算，每名用户为平台利润贡献了约300块钱。
屡遭用户投诉，宣传涉嫌违规
根据弗若斯特沙利文提供的数据显示，2021年国内个人投资者数目将达到1.96亿人，2026年则能增长至2.8亿人，复合增长率为7.3%。个人可投资金融资产规模则将由2021年的196.2万亿人民币增长至2026年的266.0万亿人民币。
市场虽大，但要服务好用户却并不容易。近几年，九方财富的退费用户逐渐增多，且退款金额在收款总额的占比中也逐渐攀升。
招股书显示，九方财富2019年-2021年、2022年1-6月收到并处理1707、5849、19623和12060宗退款要求。退还金额分别为4500万元、1.46亿元、3.83亿元和2.99亿元，占所收款项总额的9.8%、12.5%、16.1%和22.4%。
在招股书中，九方财富将其归因于客户对市场的短期信心及投资决策解决方案的需求等原因。
但事实上，从用户的反馈来看，并非如此。交付了昂贵的学费，不赚反亏才是用户退款的核心。
在黑猫投诉上，有用户表示，在抖音上刷到财经博主张志丹的短视频，称可每天推荐股票，用户只要跟着买就行，即使是小白也不需要担心亏损。
而根据《证券投资顾问业务暂行规定》第24条，“证券公司、证券投资咨询机构应当规范证券投资顾问业务推广和客户招揽行为，禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。”这意味着九方财富在传播层面已涉嫌违规，
此外，2022年1月，国家互联网信息办公室发布第一批境内金融信息服务机构报备编号的公告，备案机构可严格按照《金融信息服务管理规定》要求提供金融信息服务。其中，金融信息服务机构引入备案制，但“九方智投”所属主体并未在列。
从市场需求来看，九方财富布局的虽是一片蓝海，但若无法抓住用户，持续获得政府补助，严管之下，也难言乐观。
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