2015年上半年宏观经济低迷，叠加煤炭下游需求不足和产能过剩，煤炭价格大幅下跌，2015年上半年环渤海动力煤综合平均价格降幅达19.6%；据协会快报，上半年全国煤炭企业销售16.2亿吨，同比减少1.42亿吨，下降8.1%，企业经营压力不断增大。38家煤炭上市企业累计实现总收入2829元，同比下降25.72%。
一、中国煤炭量价齐跌，营业收入大幅减少
今年上半年，国内宏观经济低迷，叠加煤炭市场下游需求、产能过剩，煤炭价格大幅下跌，企业经营压力不断增大。环渤海动力煤综合平均价格（5500大卡）从年初的520元/吨下降到六月末的418元/吨，跌幅达19.6%；全国焦煤的平均价格由年初的764元/吨下降672元/吨，跌幅达12%。据协会快报，上半年全国煤炭企业销售16.2亿吨，同比减少1.42亿吨，下降8.1%。
2006-2015年环渤海动力煤综合平均价格（元/吨）
2009-2015年中国上市煤企上半年度总收入情况（亿元）
二、中国煤企成本控制力度加强，期间费用率维持上升
随着煤企营业收入的大幅下降，营业成本不断下降，2015年上半年营业成本总计为2685亿元，同比下降21.49%。期间费用率大幅增加。期间费用虽然同比略有下降，但随着营业收入的大幅下降，期间费用率出现上浮，尤其是管理费用和财务费用率均出现较大幅度的上升，幅度分别为20.18%和33.92%。
2009-2015年中国煤企上半年度营业总成本（亿元）
2009-2015年中国煤企上半年度期间费用（亿元）和期间费用率走势（%）
三、中国煤企销售毛利率相对稳定，净资产收益率大幅下滑
38家上市煤企，亏损的企业占20家，亏损面积超过五成。2015年上半年上市煤企共实现归属母公司股东净利润为67.08亿元，同比下降74.11%，整体业绩出现了大幅的下滑。面对煤炭价格和销售收入的大幅下降，上市煤企不断加大成本控制的力度，2015年H1的销售毛利率达到了25.35%，同比增加了0.26%。虽然上市煤企今年保持了相对稳定的毛利率，由于期间费用难以出现大幅的削减，导致上市煤企的净资产收益率不断下滑，2015H1的净资产收益率仅为1%，较去年同期的3.99%，下滑趋势明显。
2009-2015年中国煤企上半年归属于母公司股东的净利润（亿元）和增长率
2009-2015年中国上市煤企上半年度净资产收益率和销售毛利（%）
四、中国煤企营运能力下降趋势明显，资产利用效率下滑
今年上半年，煤炭需求低迷，企业库存高企，销售压力加大，回款压力相应增加，导致应收账款周转率和存货周转率出1现明显的下滑。上市煤企的总资产周转率随着销售收入的骤减，由0.25下降到0.17，企业资产的周转不断减速，资产的利用效率下滑。
2009-2015年中国上市煤企上半年净资产收益率和销售毛利（%）
五、中国煤炭行业发展趋势及原因
国内外多方面因素影响，短期我国经济增长将继续面临较大下行压力，再加上经济结构和能源结构调整加快，下半年我国煤炭需求很可能将延续下滑态势，煤炭进口需求将继续受到一定抑制。另外，加强进口煤质量检查也会继续对煤炭进口形成制约。因此，短期内我国煤炭进口有望延续同比下滑态势。但是，与上半年相比，下半年我国煤炭进口规模或许不会再进一步显著下降。
原因主要有以下几点：
一是煤价企稳预期增强有助于抑制煤炭进口量进一步下降。今年前5个月，由于国内煤价持续走低，市场预期不明，进口业务风险加大，煤炭进口因此受到一定影响。随着煤价止跌企稳，短期内市场看稳预期强烈，进口煤市场风险有所降低，贸易商的操作性明显提高。这无疑将有助于煤炭进口量继续保持相对较高水平。
二是进口煤的价格优势将使进口煤继续保持一定规模。今年以来，在国内煤价下滑的同时，国际煤价也在震荡走低。虽然当前国内外煤价价差有所缩小，但对于华东和东南沿海地区来说，部分进口煤仍然具有一定价格优势。目前，广州港进口5500大卡澳大利亚动力煤到岸含税成本不足400元，比同等发热量的“三西”煤到岸成本偏低30元左右。价格优势的存在，再加上国内煤价企稳预期增强，短期煤炭进口势必会继续保持一定规模。
三是部分用户对进口煤存在一定刚性需求。我国煤炭进口贸易经过前几年的快速发展，华东和东南沿海地区已经出现了一批较为稳定的客户。特别是近年来的部分新增用煤企业，当初设计与建设时便是针对的进口煤。
综合以上分析，预计短期我国月度煤炭进口量很难在5月份1425万吨的基础上进一步显著回落，6月份之后月度进口量有望保持在1500万吨左右。
《2024-2030年山西煤炭行业市场运行态势及投资前景研判报告》共二章，包含中国煤炭行业发展状况及趋势分析，山西煤炭行业发展状况及展望等内容。
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