MyMysteel半年报：2023年下半年国内淀粉糖品种运行情况分析糊精糖浆麦芽糖葡萄糖

由上图可以看出，上半年淀粉糖各产品出货价格震荡运行，涨跌幅度均较小。各产品根据自身供需情况价格变动略有不同。可以看出除了麦芽糊精，其他产品上半年均震荡偏弱，主要是因为上半年需求情况不佳，市场供应充足下，压制成交价格，加之原料玉米并未有明显支撑。麦芽糊精价格在1季度末有明显上涨，主要是因为国内大厂停机限产，导致货源供应偏紧，低级上涨。到6月下旬，淀粉糖各产品价格均出现翘尾行情，主要是因为原料玉米自5月份下旬连续上涨，淀粉糖成本增加，亏损加重下，企业顺势上调出货价格，也在一定程度上刺激下游拿货，缓解库存压力。

截止到6月份，结晶葡萄糖均价为3733元/吨，较年初的3742元/吨下滑9元/吨；麦芽糖浆均价为3026元/吨，，较年初3129元/吨下滑3.3%，F55果葡糖浆均价为3172元/吨，较年初的3248元/吨下滑2.3%，麦芽糊精均价为4326元/吨，较年初的4215元/吨上涨2.6%。

2淀粉糖整体产量同比去年增加

图22022-2023年淀粉糖各产品开工率变化图

表1淀粉糖各产品上半年产量同比图

结晶葡萄糖

麦芽糖浆

果葡糖浆

麦芽糊精

2023年上半年产量（万吨）

137

160

189

40.6

2022年上半年产量（万吨）

133

175

216

39.3

同比

-2.92%

9.38%

14.29%

-3.20%

由上表可以看出，淀粉糖上半年产量有增有减。其中结晶葡萄糖上半年产量达到133万吨，同比去年下滑2.92%，上半年食品需求淡季，新能源市场消费明显下滑，导致结晶葡萄糖需求走低，产量下滑，但出口方面增加，对下滑起到一定缓冲，导致整体产量走低并不明显。麦芽糊精产量为39.3万吨，同比去年下滑3.2%，下滑幅度较小。麦芽糖浆产量175万吨，同比去年增加9.38%，果葡糖浆产量216万吨，同比去年增加14.29%，产量增加较为明显。主要是因为上半年春节期间新冠病毒放开，市场消费、人员流动恢复，导致饮料、啤酒等逐步恢复，加之去年3-6月份新冠病毒导致部分企业停机限产，整体产量较小。

图3淀粉糖各产品提货情况

上半年液体糖提货量较去年有增加，而固体糖提货量减少，液体糖主要是上半年市场正常提货，加之春节后市场对于2023年消费预期较好，导致采购较为积极，加之去年下游受疫情影响，提货明显减少。固体糖方面，主要是因为下游消费情况一般，且上半年也并未有价格明显变动刺激提货，导致整体提货较为平稳。

3上半年淀粉糖盈利情况不佳

图4淀粉糖各产品盈利情况

由上图可以看出，淀粉糖整体盈利连续下滑，主要是因为副产品价格高位回落，导致淀粉糖成本对冲减少，加之企业价格震荡偏弱，盈利下滑，但5月份之前，原料玉米价格一直处于下滑状态，也在一定程度上缓解了成本压力，导致盈利逐步回升，但5月中旬，玉米价格连续走高至年内高点，成本增加下，盈利下滑明显。据Mysteel统计，上半年结晶葡萄糖平均盈利为261元/吨，同比去年463元/吨下滑43.6%，麦芽糖浆平均盈利为-94元/吨，同比去年的66元/吨下滑242%，果葡糖浆平均盈利为-181元/吨，同比去年的5元/吨下滑186元/吨，麦芽糊精平均盈利为339元/吨，同比去年的878元/吨下滑61.4%。

淀粉糖下半年价格预测

图52023年淀粉糖各产品价格走势预测图

整体来看，下半年淀粉糖价格或将震荡偏弱运行，7-8月份，原料玉米价格高位震荡，支撑淀粉糖价格暂时高位稳定，但进入9月份，新粮陆续上市。2023年国内玉米种植面积增加，加之国际谷物供应比较宽松，对价格都形成一定压制，预计下半年新粮上市之后，价格会有一定下滑，中间略有反弹，但并不明显，对淀粉糖价格也将形成一定压制。有上半年消费市场可以看出，虽然国内流通恢复，但整体消费市场仍较弱，不及市场预期，经济形式较弱下，影响零售终端走货，在一定程度上压制了淀粉糖走货，预计下半年淀粉糖价格震荡偏弱运行。