后临储时代玉米贸易商经营之道

2016年玉米收储制度改革,实施8年的临时收储政策取消,玉米市场化水平逐步提高,先前玉米贸易“线断、网破、人散”的格局也逐步扭转,玉米贸易商日益崛起,成为玉米收储制度改革后发展速度最快的一个群体。同时,随着东北玉米去库存持续推进,大量仓容闲置,再借助第三方资金的大量介入,贸易商的渠道实力、资金实力、仓容实力均日益壮大,可谓是“有钱收粮、有仓储粮、有路卖粮”,甚至已经发展到能阶段性主导市场价格的阶段,对解决农民卖粮和深加工企业仓容不足的问题发挥了重要作用,搞活了玉米市场,平抑了玉米价格,是玉米全产业链条中占据“承上启下”地位的重要市场主体,后临储时代市场环境日新月异,玉米贸易商的经营之道也必须要转型升级。

明确定位:贸易为本、投资为辅

(一)贸易为本

(二)投资为辅

敬畏市场:适可而止、风控至上

市场定价的核心就是众人定价,任何一个从业者都是价格接受者,无力左右市场价格,而价格起起落落更是市场定价的外在体现。在市场面前,任何一个从业者都必须保持一颗敬畏心态,不能奢望超越市场掌控市场,试图获取潜在的最大价差,更不能不顾一切鲁莽投资,视风险为无物。对于玉米贸易行业而言,从业者众多,接近完全竞争市场,价格垄断更是奢谈;同时,从业者文化素质相对偏低,市场分析能力较差,“跟着感觉走”或者“跟着别人走”的从业者较多,市场驾驭能力不强。后临储时代,面对巨大的市场风险,玉米贸易商的经营之道必须坚持“适可而止、风控至上”,在风险与利润之间合理权衡。

(一)适可而止

(二)风控至上

市场经济是风险经济,利润与风险永远相伴而生。随着玉米市场化水平提高,市场不确定性因素急剧增加,治理超载、雨雪天气、临储拍卖、环保治理、运费减免等众多因素不断影响市场,价格起起落落甚至大起大落已成常态,投资存粮的风险不断加大,后临储时代的玉米贸易经营风控变得日益重要。由于风控不到位,后临储时代东北大量的烘干塔成为“雷峰塔”,永久退出玉米贸易行业,贸易商经营已经不可逆转的进入“风控至上”的阶段。据调研,目前贸易商主要风控措施:一是签订远期合同,综合考虑收粮成本、保管费、利息和损耗,加上合理利润后签订远期合同,锁定远期价格。二是期现结合,实施期货套保,将较大的现货价格波动风险转变为较小的基差波动风险,规避部分市场风险。三是粮食银行,通过“现货点价”方式实现成本动态化,农户和贸易商共同承担风险,从而分散贸易商部分风险。四是基差贸易,买卖双方共同完成套保,解决套保的基差风险问题,进一步降低市场风险。五是量力而为合理科学投资建库存,包括水分控制、建库规模、区域分布等,低水分玉米、小规模存储和运输低价时提前运至销区等措施,均能有效控制贸易商面临的市场风险。

合作至上:为农民解困、为企业存粮

(一)为农民解困

农民是玉米生产者,也是玉米的初级销售者,在玉米收获之后,农民面临着一系列的晾晒和储存问题,需要贸易商入市积极收购存储。一是玉米收获后晾晒空间不够,传统上农村地区玉米收获后主要晾晒方式包括剥皮挂起来、脱粒后在马路上晾晒、堆放在晾晒场或者房屋顶上等,而现在农村晾晒空间大幅压缩,部分农民可谓无地晾晒。二是农村青壮年劳动力大多外出打工,而晾晒玉米过程中的装袋、翻晒、运输等均是重体力活,老人、小孩和妇女均无法胜任,导致晾晒玉米的机会成本明显增加,农民晾晒积极性下降。三是农民玉米存放技术有限,存放设施缺乏,容易霉变,影响玉米品质和销售价格,容易出现阶段性的销售压力。四是东北地区存在大量的“地趴粮”,因为缺乏烘干设施,在雨季天气和雪融化之间必须销售,否则玉米就会霉变变质。同时,从价格角度,农民卖粮出现困难的时期,也是市场价格相对较低的时期,贸易商正好可以低价入市收购存储。因此,无论是从自身利益角度还是从为农民解困的角度,后临储时代贸易商经营均有必要坚持“为农民解困”的原则,在为农民服务中赚取自身合理的利润,可谓一举两得。

(二)为企业存粮

经营方式:模糊买精准卖,降着买涨着卖

价格是市场经济的核心,直接涉及交易双方的利益分配,是贸易商的利润源泉,科学把握或者预测价格是获得经营利润的保障。由于前后端贸易主体差异性较大,贸易商在玉米贸易中,前后端定价方式呈现明显差异;同时,购销方式也是经常在盼望“抄底”和“摸高”中错失良机。因此,后临储时代玉米贸易商的经营方式在沿袭“模糊买精准卖”的同时,还应该坚持“降着买涨着卖”。

THE END
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9.复盘:石油危机下的美股(1)1975-1976年,一方面为应对石油危机所导致的经济衰退,另一方面通胀水平有所缓和(CPI同比从1975年12%的高点单边下行至1976年底的4.9%),美联储开启了一轮降息周期,累计将再贴现利率由7.75%下调250bp至5.25%,同期,10年期国债利率由7.4%降至6.8%,该时期官方与市场利率降幅之间的差距可能源自投资者的通胀预期依然较https://wallstreetcn.com/articles/3642430
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