美国农产品期货2014年以来一直处于“漫漫熊途”之中。如今，全球性供应过剩和贸易形势变化进一步导致了农作物价格的走低
美国农产品期货2014年以来一直处于“漫漫熊途”之中。如今，全球性供应过剩和贸易形势变化进一步导致了农作物价格的走低。
不过，未来农产品价格的走势依然充满不确定性。
美国农业州遭雨水“浸泡”
根据美国气候预报中心的统计，4月，堪萨斯州、俄克拉荷马州、密苏里州、阿肯色州和路易斯安那州部分地区的累计雨量高达53厘米。而最新的气象预报显示，新一轮的降水和雷暴天气将在未来两周“造访”中西部农业州和大平原地区。密西西比河流域进入洪水高风险期，很可能进一步对今年的农业生产造成负面影响。机构ZanerGroup农产品分析师格罗斯曼（BrianGrossman）指出，雨水正变得无休无止，这对即将成熟的小麦造成严重威胁，同时玉米种植可能完全陷入停滞。
除了播种速度缓慢，农作物的生长状况也不容乐观。截至5月19日当周，19%的玉米实现出苗（去年同期53%），5%的大豆实现出苗（去年同期24%），26%春小麦实现出苗（去年同期34%），而播种较早的冬小麦的优良率为66%，与往年基本持平。
不过，不同农作物价格的表现却存在明显差异。从5月13日创下的近期低点算起，玉米期货累计上涨17.8%，小麦期货累计上涨17.1%，大豆期货累计上涨4.8%。对于走势差异，内布拉斯加州农业经济学家格洛伊（BrentGloy）表示，气候条件令部分玉米产区播种被推迟，有些农民会选择改种大豆，这将加剧大豆库存压力同时影响玉米供应的预期。美国农业部5月农作物供需报告预计美国期末大豆库存9.70亿蒲式耳，创下历史新高。
此外，美国政府第二轮农业补贴计划也提振了市场情绪。美国农业部5月23日宣布计划向国内农户提供160亿美元的援助，首批直接拨款的145亿美元会在7月或8月发放，以补贴前期农产品价格下跌对农民的损失。
如今不少美国农场主身背巨大的债务压力，美国第一中西部银行的数据显示，去年农业贷款规模已经升至上世纪80年代初以来的最高水平，逾期贷款同比增长287%。2018年，美国6个中西部农业州共有103个农场根据破产法第12章申请破产，创金融危机以来的最高纪录。
空头回补则是本轮农产品价格回升的另一大催化剂。美国商品期货交易委员会（CFTC）此前公布的截至5月21日当周的持仓数据显示，空头撤退迹象明显，大豆多头加仓1.07万手，空头减仓1.27万手。玉米多头加仓4.19万手，空头减仓14.52万手。硬冬小麦多头减仓1519手，空头减仓8506手，随着价格走高，各期货品种净空头持仓明显下降。咨询公司LidoIsleAdvisors的总裁罗特曼（JasonRotman）认为，小麦和玉米衍生品市场此前存在着巨量空单，轧空情绪助推上涨行情继续展开。
考虑到5月27日是美国阵亡将士纪念日，包括农作物期货市场将休市一天，美国农业部将发布最新农作物生长报告，部分投资者赶在长周末来临前提前对冲。
潜在利空不容忽视
除了气候及美国政府推出的160亿美元补贴，对于美国农产品而言依然存在着不少潜在利空因素。
首先，出口占到产量50%的美国小麦将面临欧洲的激烈竞争，良好的气候条件为该地区的农作物产量和品质提供了保障。根据农业咨询机构SovEcon的测算，俄罗斯2019/2020年度小麦出口量有望达到3820万吨，较俄罗斯官方3600万吨的预测高出6%。欧盟最大小麦生产国法国新收割季软小麦优良率达到79%，较美国冬小麦优良率高13个百分点。
美国大豆和玉米则要面临南美两大产粮国巴西和阿根廷的挑战。巴西全球第一大豆出口国的地位不可撼动，而阿根廷目前已经完成了85%新大豆的收割。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，今年阿根廷大豆产量将达到5600万吨，创历史纪录。
考虑到全球范围内传播的“非洲猪瘟”疫情，联合国粮食及农业组织分析师施密杜伯（JosefSchmidhuber）认为，过去20年来大豆呈指数增长的进口需求趋势可能会戛然而止，这将加剧供需失衡的局面，令豆价中长期承压。
与美国产区阴雨不断有所不同，南美地区秋冬季节相对干燥的气候为玉米的生长“保驾护航”。巴西国家商品供应公司（CONAB）预计，2018/19年度巴西玉米产量为9525.4万吨，同比增长18%，全年出口量为3100万吨，同比增长增长12.5%。阿根廷玉米收获已经推进到了中部以及南部农业区早播玉米田，2018/2019年度玉米收获进度到达36%，平均单产9.5万吨/公顷，本年度阿根廷玉米产量有望达到4800万吨。