12月份在粮商集中腾仓出货及轮换销售压力后移影响之下，小麦价格重心持续下移；1月份市场供应压力或减轻，小麦价格或出现低位反弹，但上涨空间并不乐观。
轮换粮销售压力后移，粮商腾仓出货积极，12月份小麦供应面压力明显
轮换粮方面，考虑到小麦市场形势及调控需要，5月-10月期间中储粮小麦轮换销售暂停，至10月下旬重启竞拍，至12月份仍有部分销售任务待完成，销售压力后移，下旬轮换粮投放力度加大并以价换量，销售底价灵活下调，对小麦市场带来利空影响。
市场散粮方面，进入12月后，部分粮商存在腾仓回笼资金的需求，出货节奏加快，市场散粮流通量增加，且随着小麦价格不断下跌，市场出现恐慌出货情绪，供应压力进一步增加。
12月面粉企业开工负荷提升有限，需求面对小麦利多支撑不足
12月份面粉终端销售情况不理想，经销商走货不快，且自10月下旬以来，小麦价格易跌难涨，面粉价格承压下行，经销商拿货心态维持谨慎，面粉企业订单不集中，因而虽然已进入传统面粉销售旺季，但面粉企业开工负荷大多维持偏低状态。据卓创资讯数据监测，12月份主产区中小厂月均开工负荷在40.44%，较上月仅提升了1.87个百分点，需求面对小麦价格利多支撑不足。且随着小麦价格不断下行，在引发市场恐慌出货情绪的同时，面粉企业收购心态也受到影响，均无意提升库存水平，只能通过下调价格来控制收购节奏，部分中小厂甚至暂停收观望。
1月市场供应压力或有所下降，小麦价格或低位窄幅反弹
供应方面来看，随着粮商腾仓回笼资金需求减少，以及部分粮商低位补库情绪升温，1月份市场散粮有效供应量或有所下降。加上经过前期的集中竞价销售以及购销双向竞价交易，2024年的轮出工作处于收尾阶段，预计1月份小麦市场供应面压力或减轻。
需求方面来看，小麦价格低位企稳，有助于提升面粉经销商询单积极性，12月中旬因小麦恢复下跌而退缩的面粉备货订单有望恢复，1月上旬部分大型面粉企业开工负荷或维持高位，部分中小企业开工负荷亦有一定提升可能，或对小麦市场价格带来利多影响。但面粉终端消费不旺，经销商节前备货需求增幅预计有限，中下旬部分企业或提前停机放假，小麦需求面利多支撑不足。
综合来看，1月份小麦市场供应压力减轻，制粉需求存在一定增长可能，小麦价格或有低位反弹可能。但需求面整体提振力度不大，且市场各级主体对后市依然普遍信心不足，预计小麦价格反弹空间有限。