动力煤：冷空气提振需求，港口继续去库。上周煤矿生产一般。需求方面，强冷空气继续影响全国，居民用电需求明显提升，终端煤电负荷提高，电煤需求增加；北方港口煤炭调入小于调出，叠加降价促销售，北方港口库存继续减少；但进口煤继续流入，煤炭发运仍以长协保供和进口为主，叠加非电端季节性淡季影响，港口煤价继续弱势震荡。展望后期，明年稳经济政策将继续发力，叠加供暖需求一季度继续实质性增加，预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价维持高位，进口煤价差不高，进口煤增量仍存变数，预计2025年一季度国内动力煤价格回落空间不大。截至12月13日，环渤海动力煤现货参考价800元/吨，周变化-2.20%；广州港山西优混820元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤折人民币805.83元/吨，周变化-0.37%。12月秦皇岛动力煤长协价预计696元/吨，环比上月变化-0.43%。12月13日，北方港口煤炭库存合计2573万吨，周变化-3.92%；长江八港煤炭库存623万吨，周变化+0.65%；本周环渤海港口日均调入182.03万吨，调出201.63万吨，日均净调出19.60万吨。
冶金煤：淡季影响继续，焦煤弱势震荡。年底冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面，季节性淡季下，成材终端需求一般，日均铁水产量、高炉开工率均有所下降；叠加冬储意愿较低，钢材价格震荡，冶金煤受此影响，价格也震荡偏弱。截至12月13日，京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1390元/吨，周持平；日照港喷吹煤1215元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价217美元/吨，周变化+0.46%。12月13日，国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别872.87万吨和755.85万吨，周变化分别+3.53%、+1.86%；喷吹煤库存408.06万吨，周变化+1.53%。247家样本钢厂高炉开工率80.53%，周变化-0.92个百分点；独立焦化厂焦炉开工率73.5%，周变化-0.25个百分点。
焦、钢产业链：供需两弱，价格稳中有降。基建、地产施工继续淡季，现货钢材价格虽有反复，但行业利润仍然不佳，焦炭需求一般，开工率下降，价格稳中有降。后期，对外关系存在变数情况下，国内宏观稳经济及金融支持实体经济政策预计继续加码，钢材需求刚性仍存，或将导致焦炭需求增加；同时前期价格大幅下降，焦炭利润亟待修复，且焦煤供需改善进度缓慢，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至12月13日，天津港一级冶金焦均价1830元/吨，周变化-2.66%；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）305元/吨，周变化-5.86%。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别45.57万吨和623.57万吨，周变化分别+1.47%、+3.18%；四港口焦炭总库存167.16万吨，周变化+2.44%；全国市场螺纹钢平均价格3517元/吨，周变化+1.33%；35城螺纹钢社会库存合计293.36万吨，周变化-2.74%。
煤炭运输：运力恢复，运价下跌。一方面，天气转好海况转优，沿海船舶周转恢复；另一方面，煤炭价格下跌，港口去库为主，外贸行情转弱，沿海运力有所恢复，沿海煤炭运价下调。截止12月13日，中国沿海煤炭运价指数813.26点，周变化-10.12%。鄂尔多斯煤炭公路长途运输价格0.23元/吨公里，周变化+4.55%；短途运输价格0.82元/吨公里，周变化-1.2%；12月13日，环渤海四港货船比42.2，周变化-3.21%。
煤炭板块行情回顾
本周煤炭板块回调，没有跑赢大盘指数；中信煤炭指数周五收报3786.73点，周变化-1.20%。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-1.05%；煤化工Ⅱ(中信)指数周变化-2.81%。煤炭采选个股普跌，淮河能源、中国神华、山西焦煤涨幅居前；煤化工个股也普跌，安泰集团、云维股份涨幅居前。
本周观点及投资建议
进入12月中下旬，安全考量下部分完成煤炭生产年度任务的企业可能减量；同时，强冷空气蔓延全国，迎峰度冬需求进入实质性阶段，叠加后期重要会
风险提示
供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。
TA关联分析
简介：山西省内业务规模最大、经营品种最全、...
技术型中长线多方
个性签名：22改变
低空经济概念，估计炒不了多远。1、民用无人机，强如大疆，一年也就300多亿产值，和卖10万台30万的汽车差不多，也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。2、飞行汽车，一个试验性的细分行业。3、通用航空，在美国规模挺大，咱们有遍地的高铁和高速公路网啊，民航飞机还是弱项，机场也不多，发展天花板太低。低空经济发展是要发展，预期可撑不起爆炒股票，挣点钱得了，憋着你信进去了
开局本来是不错的，但金融三马车，石油，酿酒，电信运营等巨无霸一发力，