研报掘金机构:多重因素影响下煤炭股或迎来布局良机煤价动力煤中国神华中煤能源

机构指出,2025年煤炭长协政策落地,预计煤价仍将延续下有底的状态,短期海外扰动、迎峰度冬都可能推升煤价,在基本面以及海外扰动的潜在影响下,煤炭股迎来布局良机。

核心逻辑

1.动力煤基本面方面,根据中国煤炭市场网,产地方面,榆林区域需求释放持续低迷,部分煤矿下调价格,但是对销售的刺激作用非常有限。鄂尔多斯区域月末供给收缩较为明显,部分市场煤占比较高的煤矿库存仍在上升。晋北区域供应较为平稳,而需求仍在走弱,虽然部分煤矿有挺价心态,但是在出货持续不畅下,矿价仍明显承压。港口方面,上周受寒潮预期影响,卖方抵抗情绪有所升温,但是在持续攀升的库存压制下,成交价格重心仍在持续下移。进口煤方面,上周进口煤动力煤市场整体稳中偏弱运行。近期进口煤到岸成本仍然偏高,且需求端表现不及预期,部分贸易商为尽快出货,投标价一再下行,市场成交不多。

3.我们正处在能源大变革时代,在先立后破的政策导向和能源安全诉求下,煤炭或仍处于黄金时代。煤炭的供给紧张表现为多个方面,一是双碳政策背景下产能控制严格,而安监与环保政策的趋严挤出超产部分;二是供给呈现区域分化,随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代,开采难度或逐步加大,国内产能进一步向西部集中加大供应成本;三是开采深入及安全标准提高后,焦煤开采难度加大欠产或将成为新常态,资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变,叠加发电量持续增长,煤炭需求展现较强韧性。在宏观经济偏弱、水电显著增多、新能源高速发展及进口煤延续增长的压力测试下,2024年至今动力煤价仍在800元以上运行,仍看好煤价后续维持高位震荡,煤企利润可持续性强,在经历资产负债表优化后煤企现金流或具有比较优势。

利好个股

长城证券《煤炭行业周报:电厂日耗量引来拐点,煤价有望见底回升》

华福证券《煤炭行业定期报告:动力煤全产业链去库持续,煤价不必悲观》

开源证券《煤炭周报:供暖旺季煤价具备韧性,煤炭双逻辑攻守兼备》

THE END
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2.新闻详情页2024年,我国南方沿海沿江地区煤炭需求的增量大概在2000-3000万吨,明显低于进口煤的增量(5000-6000万吨),造成国内市场份额减少,环渤海港口煤炭发运量下降,国内煤炭价格整体呈区间震荡,重心小幅下移的走势。 2025年,国家加力推出一揽子增量政策,推动宏观经济持续企稳回升,拉动煤炭消费需求增加;预计煤炭市场继续保持基本平衡http://www.ctctc.cn/info/218783.jspx
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