导语：如何才能写好一篇长期投资投资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
但7.7％或9.4％这些数字对一般投资人而言，其实并没有什么实际的意义。为什么呢因为除非你在S&P500指数刚建立时就开始投资，然后一直随着该指数成分股调整手中持股的结构，而且中间不作任何其他的买入或卖出，这样才会是7.9％或9.4％的报酬率。现实世界里很少有人会不动脑子地不折不扣执行。即使能做到这点，岁月也不饶人。假如一个人在S&P500刚建立时(1950年，指数为17)约30岁，现在已经88岁了，可能有许多投资人熬不到这个岁数，即使熬到这个岁数，可能脑袋也早已经不听使唤，无法做出明智的投资决定了。
按照我国《企业会计准则——投资》规定，长期投资划转为短期投资时，应按投资成本与账面价值孰低法划转。如果按长期债权投资的账面价值进行划转，则不会产生转换损失；如果按投资成本划转，还应按照账面价值与投资成本的差额，借记“投资收益”科目。
例1：甲企业一年前以46000元的价格购入面值40000元，票面利率为10%，期限为3年，到期一次还本付息公司债券。溢价6000元按直线法摊销。购买时作为长期投资核算，现拟划转为短期投资。
对于此项投资，投资成本是46000元，现账面价值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投资成本低于账面价值，应按投资成本划转，差额计入投资损失。甲企业会计处理如下：
借：短期投资46000
投资收益——长期债权投资划转损失2000
贷：长期债权投资——债券投资（面值）40000
——债券投资（应计利息）4000
——债券投资（溢价）4000
如果上述长期债权投资曾计提长期投资减值准备1500元，则其账面价值为46500元（48000-1500），仍按成本划转。甲企业会计处理如下：
长期投资减值准备1500
投资收益——长期债权投资划转损失500
如果计提的长期投资减值准备是2500元，则其账面价值是45500元（48000-2500），此时则应按账面价值划转，以45500元作为短期投资的入账金额。
甲企业会计处理如下：
借：短期投资45500
长期投资减值准备2500
如果企业购入的债券是分期付息债券，且是溢价购入，平时收到利息时并没有增加应计利息，随着溢价的摊销，债券投资的账面价值会越来越低。因此，无论何时将长期债权投资划转为短期投资，其账面价值肯定会低于投资成本，直接按账面价值划转即可，也不会产生划转损失；如果企业是折价购入的分期付息债券，债券账面价值会随着折价的摊销而逐渐增加。因此，无论何时划转，其账面价值都会大于投资成本，这就应当按投资成本划转，同时就会产生划转损失。
例2：甲企业在一年前购入分期付息债券一批，现拟转为短期投资。当时的购买价格是46000元，面值40000元，期限3年，票面利率10%，溢价按直线法摊销。
现在该债券的账面价值为44000元（46000-6000／3），低于投资成本，则应按账面价值划转。
借：短期投资44000
=Σ（×）
资金成本总额中所占的比重的个别资金成本
例1：设长城公司拟投资建设C项目，投资总额为1000万元，其中自有资金和借入资金各500万元。股东期望的投资报酬率为40%，借款利率为10%。项目建设期为0，生产经营期为10年。每年现金净流量为285万元。试对该投资项目的可行性作出决策。
加权平均500500
=×10%+×40%=25%
资金成本10001000
净现值（C）=285×（P/A，25%，10）-1000
=285×3.571-1000=17.74（万元）
根据285×（P/A，r，10）=1000，（P/Ar，10）=3.509，求得项目的内含报酬率r=25.68%。
根据以上计算结果，C项目的净现值大于0，内含报酬率大于加权平均资金成本，故该投资项目可行。
笔者分析研究后发现，以上决策过程和结论是错误的，举例分析如下：
[例2]设上例长城公司的C项目系由A、B两个配套项目构成，A项目投资额为500万元，以借款方式筹集资金，每年现金净流量为80万元；B项目投资额为500万元，以自有资金投资，每年现金净流量为205万元。试分别对A、B项目的可行性作出决策判断。
净现值（A）=80×（P/A，10%，10）-500
=80×6.145-500
=-8.4（万元）
净现值（B）=205×（P/A，40%，10）-500
=205×2.414-500
=-5.13（万元）
500
根据（P/A，r，10）==6.250，求得A项目的内含报酬率r=9.62%；
80
根据（P/A，r，10）==2.439，求得B项目的内含报酬率r=39.59%。
205
根据以上计算结果可知，A、B两个项目的净现值都小于0，内含报酬率都小于其资金成本，故A、B两个投资项目都不可行。这与例1的结论正好相反。
表1投资项目决策分析表单位：万元
项目A项目B项目C项目
投资总额5005001000
建设期（年）000
生产经营期（年）101010
资金成本10%40%25%
每年现金净流量80205285
净现值-8.4-5.1317.74
内含报酬率9.62%39.59%25.68%
可行性决策不可行不可行可行
[例3]假设上例中长城公司向银行贷款1000万元，银行现向长城公司提供两个贷款方案，甲方案为向长城公司按10%和40%的利率分别提供2笔金额为500万元的贷款，共计贷款1000万元；乙方案为向长城公司按25%的利率提供贷款1000万元。问长城公司应作何种选择。
（1）如果利息按年支付，本金到期一次偿还，则两个筹资方案的还本付息现金流出量分别为：
甲方案每年支付利息=500×10%+500×40%=250（万元）
乙方案每年支付利息=1000×25%=250（万元）
两个方案每年支付的用资费用都是250万元，加权平均资金成本都是为25%，从筹资的角度看，两个方案完全一样。
（2）如果采用等额本息还款方式，则两个筹资方案的还本付息现金流出量分别为：
甲方案每年500500
=+=288.5（万元）
还本付息额（P/A，10%，10）（P/A，40%，10）
乙方案每年1000
==280.03（万元）
还本付息额（P/A，25%，10）
甲方案每年还本付息额为288.5万元，乙方案每年还本付息额为280.03万元，乙方案每年还本付息额比甲方案少8.47万元，从筹资角度看，长城公司应选择乙方案。
（3）如果到期一次还本付息，则两个筹资方案的还本付息现金流出量分别为：
甲方案到期一次还本付息额=500×（1+10%）10+500×（1+40%）10
=500×2.5937+500×28.926
=15759.85（万元）
乙方案到期一次还本付息额=1000×（1+25%）10
=1000×9.31323
=9313.23（万元）
甲方案到期一次还本付息额为15759.85万元，乙方案到期一次还本付息额为9313.23万元，乙方案比甲方案到期一次还本付息额少6446.65万元，从筹资角度看，长城公司应选择乙方案。
可见，在等额分期还本付息或到期一次还本付息条件下，按加权平均资金成本计算的年现金流出量并不等于（一般要小于）按个别资金成本加权计算得到的年现金流出量。
表2筹资方案还本付息现金流量表单位：万元
年限
方案12……910
按期付息
到期还本甲方案250250……2501250
乙方案250250……2501250
等额分期
还本付息甲方案288.5288.5……288.5288.5
乙方案280.03280.03……280.03280.03
到期一次
还本付息甲方案//……/15759.85
乙方案//……/9313.23
设Z1为负债投资额，Z2为权益投资额，I1为负债资金成本，I2为权益资金成本，X为每年全额现金净流量，X1为负债的还本付息现金净流量，r为股东内含报酬率，则：
Z1
负债还本付息现金净流量（X1）=
（P/A，I1，n）
股东净现值=（X-X1）×（P/A，I2，n）-Z2
Z2
根据（P/A，r，n）=计算股东内含报酬率r。
X-X1
如上例C项目的股东净现值和股东内含报酬率分别为：
负债还本付息500500
===81.37（万元）
现金净流量（P/A，10%，10）6.145
股东净现值（C）=（285-81.37）×（P/A，40%，10）-500
=203.63×2.414-500
=-8.44（万元）
根据（P/A，r，10）==2.4554，可计算得股东内含报酬率r=39.30%。
285-81.37
关键词：excel长期投资现金流量评价指标
一excel在现金净流量计算中的应用
长期投资决策中，重点研究的是现金净流量，而把利润的研究放在次要的地位，主要是处于以下几个原因：首先，由于整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的，所以现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标；其次，利润在各年的分布要受折旧方法、会计政策选择等人为因素的影响，而现金净流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性；再次，一般来讲，有利润的年份不一定有多余的现金，而一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，取决于有没有现金用于各种支付，因此在投资分析中，现金流动状况分析比盈亏分析更重要。
基于上述原因，在长期投资决策时首先就必须要分析、计算项目各年产生的现金净流量。目前常用于计算项目现金净流量的方法主要有以下三种：一是，现金净流量=营业收入-付现成本-所得税。在使用这个公式计算现金净流量时必须首先预计出项目的税前利润，否则就没有办法知道项目应缴的所得税额。二是，现金净流量=净利润+折旧。使用这种方法计算现金净流量时，也必须先计算项目的利润。为了简便计算，常有的计算现金净流量的方法是，现金净流量=收入×（1-所得税率）-付现成本×（1-所得税率）+折旧×所得税率。本文也重点介绍如何利用excel根据第三种方法来计算项目的现金净流量。
(一)excel在折旧计算中的应用
例如，假设某工厂购买了一台价值为210万元的新机器，其折旧年限为5年，预计残值为10万元，使用该设备每年能使企业增加销售收入150万元，增加付现成本35万元，企业的所得税率为25%。在三种折旧法下各年的折旧额可以通过excel计算如下：
在应用excel计算折旧额时我们只需要在单元格b4、c4、d4中分别输入公式：=sln($b$1,$d$1,$b$2)、=syd($b$1,$d$1,$b$2,a5)、=ddb($b$1,$d$1,$b$2,a5,2)，然后利用excel的自动填充功能就可以实现折旧额的自动计算。需要注意的是在利用syd函数和ddb函数时，要想能够实现自动填充功能则参数per就不能直接填写对应的数字，而必须利用相对应的单元格引用。就如上例中利用年数总和法计算第一年的折旧额时，per参数不能直接填写数字1，而应填写对应的单元格a5。同时由于在计算不同年份折旧额时参数cost,salvage,life都是保持不变的，因此这三个参数应该用绝对引用或直接填写对应的数字。为了保证双倍余额递减法下各年的折旧额之和正好等于原值减残值，需要对最后两年的折旧额进行调整，一般在最后两年按照直线法进行折旧。
(二)excel在现金净流量中的计算
利用前面的方法我们可以通过excel计算出各年的折旧额，根据计算现金净流量的第三种方法，我们可以运用excel很方便的计算出各年的现金净流量。
二excel在投资决策指标中的应用
(一)净现值函数
(二)内含报酬率函数
内含报酬率又称为内部收益率。此涵义返回连续期间的现金流量的内部报酬率。函数语法：irr（values，guess）。其中，values为现金流量，必须含有至少一个正数及一个负数，否则irr函数会出现无限解。irr函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流量时，必须按照正确的顺序排列。values参数中的文本、逻辑值或空白单元，都不忽略不计。guess为内含报酬率预估值，是用户对内含报酬率的猜测数。excel使用迭代法计算irr函数。从guess开始，irr函数不断修正报酬率，直至结果精确度达到0.00001%。如果irr函数经过20次迭代，仍未找到结果，则返回错误值#num!。如果irr函数返回错误值#num!，或结果没有靠近期望值，可以给guess换一个值再试一下。如果省略内含报酬率预估值，则excel2003将假设它是0.1(10%)。
根据前面的例子，我们利用excel计算净现值指标和内涵报酬率指标如下：
通过以上函数应用举例可以看出，excel为财务人员提供了计算财务指标的简捷方法，如果能正确、灵活地使用excel进行财务计算能提高财务管理的水平。
参考文献
【关键词】长期投资决策外部环境分析
企业长期投资是指企业将现在持有的资金进行运用，其目的是在一定的时期内取得与风险成正比的收益。而在市场经济的条件下，公司是否能够把筹集到的资金投放到风险小、收益高、回收快的项目上去或者以扩大自己的财富投资到证上还有其他方面。这对企业的生存和发展都是很重要的。
长期投资决策是对企业影响很大的决策，一旦做了这样的决策，由于长期投资的特点将对企业的经营将产生重要的影响。长期投资的特点有以下几个：
1.长期投资的回收期长
2.长期投资的风险大
3.长期投资具有不可逆转性
流动资金的重要性在于每一次周转可以产生营业收入及创造利润，企业是离不开流动资金的，所以我们说资金是企业的血液。而长期投资所需要的资金量很大的，长期投资的资金一旦投入，在想收回是很难的。所以他有一种不可逆转性。比如，购进大型的机器设备，不管是将它再出售、退货还是闲置都会给企业带来很大的损失；如果是修建的厂房，你不可能将它从一个地方搬离到其他地方。所以长期投资一旦投入了资金，想要撤回会给企业带来很大的损失。
4.长期投资需要的资金量大
长期投资是一个错综复杂的决策问题，根据长期投资的四个特点，我们能够明白对于长期投资，如果成功将会给企业带来非常大的利益，但是一旦失败将会给企业带来严重的损失，甚至会导致企业的破产。所以针对长期投资企业要慎重选择，仔细分析。我认为企业在决定进行长期投资时应从两个方面考虑：
一、企业内部的因素
（一）企业的战略。
在决策是否长期投资时，应该考虑企业发展的战略。企业的战略是在市场经济的条件下，为了求得生存与发展，对企业的一个整体的规划。企业进行长期投资不能脱离企业的总体目标，应该结合企业发展的总战略、业务单位战略、职能战略，从这三个方面选择正确的投资方向。如果企业总战略选择发展战略，那企业对于长期投资就可以考虑长期股票投资进行外部发展，掌控其他企业的股权从而获取利益。如果企业在竞争层面选择成本领先战略，那么企业在考虑长期投资时，就应该考虑扩大生产线。像购入先进的设备、修建厂房等等。企业应该针对不同的战略选择不同的投资方式，使企业获取最大的利益。
（二）企业内部环境。
企业内部环境对企业长期投资影响也是很大的，对企业内部环境分析可以使我们明白企业可以将投资放在哪一个具体的项目上。我们可以对自己企业进行业务组合分析。像我们对企业进行BCG矩阵分析，可以让我们明白应该投资到明星业务和现金牛业务上，对于问题业务应该慎重考虑。这样减少很多的投资风险，投资到明星业务和现金牛业务上可以使投资回收期减少，让企业更快获利。
（三）企业的资本结构。
企业之所以会长期投资，其目的在于追求利润的最大化。当企业决定进行长期投资，那企业应该如何筹措资金。从企业长远利益来看，应看企业的资本结构。在风险适当的情况下合理的安排债务资本比例，可以降低企业综合的资本成本率、获得财务杠杆效益、增加公司的价值。
二、企业外部的因素
（一）宏观环境因素。
宏观环境因素主要提现在四个方面。第一，政治和法律因素，主要体现在税收优惠方面，企业应该投资国家支持或法律保护的项目上可以降低成本和风险；第二，经济因素，主要体现在国家的宏观经济政策（财政政策、货币政策是扩张性的还是紧缩性的）；第三，社会和文化因素，很多企业投资引进国外的产品、生产线、管理理念，而这些是否被国人所接受，是值得考虑的问题。投资所带来的最终结果是否符合消费者的心理、生活习惯，是否符合我国的文化传统，是否符合人们的价值观。这些都是企业在进行长期投资前所要具体考虑的问题。
（二）企业（产业）的生命周期。
企业（产业）的生命周期分为四个阶段：导入期、成长期、成熟期、衰退期。这里的生命周期主要有两个方面。一个是投资产业的生命周期，另一个是被投资企业的生命周期。不管是哪一种，企业都不应该将资金投资到衰退期。所以企业在进行投资决策之前应该分析被投资企业或行业处于生命周期的那个阶段。
企业外部因素和企业内部因素对企业的长期投资都有很大的影响，企业是一个经济人，以实现自身利益最大化为目标。但是投资是有风险的，尤其是长期风险更大，所以需要谨慎。企业在分析长期投资应考虑的问题时，除了上述两个方面还要根据不同的投资进行分析。下面以长期投资的项目投资和长期股票投资来探讨除上述因素外还应考虑的因素。
三、项目投资
四、长期股票投资
长期股票投资是指企业购入并长期持有的其他企业发行的股票。与短期股票投资不同，企业作为长期股票投资而购入的股票并不是打算在短期内出售，它不是作为获取股票买卖差价来取得投资收益，而是为了在较长的时期内取得股利收益或对被投资方实施控制，使被投资企业作为一个独立的经济实体来为实现本企业总体经营目标服务。
所以企业进行长期股票投资应考虑被投资企业的营运能力和盈利能力以及其他方面。如果企业投资是为了在较长时期内取得股利收入。那就应该主要考虑被投资企业的盈利能力。这样我们可以根据被投资企业的财务报表上来分析企业的盈利能力和营运能力。如果企业投资是为了对被投资方实施控制。从企业战略方面来讲就是企业的扩张――兼并。那么企业应考虑兼并了其他企业会给自己企业所带来的益处。兼并后是否实现企业一体化，或者被投资企业有很强的核心竞争力能够给企业带来好处。这些都是企业应该考虑的问题。
企业在进行长期投资决策时，因充分考虑长期投资应注意的因素，结合指标科学合理的分析，使决策达到最优化。
或许旁观者清，本身就有一定道理。很多人觉得自己能够参与到其中，很多人觉得自己稍微获得一点利润就开始沾沾自喜。他们认为自己可能会有暴发户的潜质，他们希望突然有一天能够运气爆棚，突然能够实现暴富。
他们只是因为有这样一种偏执的心态，并且把这种盲目的想象当成了自己的想法。久而久之，这种想法就开始蒙蔽他的双眼，正好像是被仇恨的卫生也一样，她就只能看到这一方面的东西。理智就会渐渐丧失。
所以才有那么多人会如此功利的去看待一件原本很正常的事情，并且把它妖魔化。
就比如说这几天，基金的行情一直都很好，股票市场一直都呈现着一路向好的趋势，只是偶尔有一点回调，但是却被一些消极的功利主义者吵。一会儿股灾要来，一会儿金融市场要完蛋。
他们一直都在危言耸听，他们好像身为韭菜，只有这样的事情才更擅长。
如果真的听信他们的话，那就完蛋了。
关键词净现值；内部收益率；获利指数
一、贴现现金流量指标概念及计算方法
1．净现值（NPV）：投资项目投入使用后产生的净现金流量，按资本成本或要求的必要报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。计算方法：
式中：NPV-净现值；
NCFt-第t年的净现金流量；
K-贴现率（资本成本率或必要报酬率）；
n-项目预计使用年限；（第二个公式中为项目计算期）
C-初始投资额；
CFATt-第t年的现金流量。
下面公式中的符号意义与此相同
2．内部报酬率（IRR)：使投资项目的净现值等于零时的折现率。是一个非常重要的项目投资评价指标，是指一个项目实际可以达到的最高报酬率。计算方法：
3．获利指数（PI）:投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值的比值。计算方法:
二、贴现现金流量指标的利弊分析
获利指数优点是在资金有限的前提下，我们可通过运用PI法则对独立项目进行排序。
净现值反映了项目各年的现金流动情况和项目可达到的总收益规模，并对现金流量进行了合理的折现，而且接受净现值为正的项目符合股东利益，因而它是投资决策中的最重要的方法之一,可被用于独立项目间的排序问题。但是它在结合IRR和PI后，更能对投资项目做出全面正确的评价。
三、贴现现金流量指标的决策标准
1．独立项目决策
独立项目决策原则：净现值NPV≥0，获利指数PI≥1，内部收益率IRR≥ic，其中ic为项目的资本成本率或必要报酬率
2．互斥项目决策
在多数情况下，运用三种指标得出的结论是相同的。但是有时也会出现差异，这主要表现为以下两种情况：
（1）净现值法和内部报酬率法不一致
（2）净现值和获利指数的不一致
不一致的原因是由于净现值是用各期净现金流量的现值减初始投资得到的，是一个绝对数，而获利指数是用现金流量现值除以初始投资，是一个相对数，当初始投资不同时，二者就有可能产生差异。
当出现差异时的决策原则是：如果互斥投资项目间的投资期和贴现率相同，可以按如下方法进行决策：①通过比较净现值，选择净现值大的投资方案；②通过比较增量净现值，选择增量净现值大于零的；③通过比较增量内部收益率和贴现率，选择增量内部收益率大于贴现率的；④通过比较增量盈利指数与1的大小关系，选择增量盈利指数大于1的。其实，由于此时投资期和贴现率相同，各种比较方法在实质上是一致的。
但是当互斥项目间的投资期或贴现率不相同时，项目之间的内部报酬率和盈利指数不再具有可比性，此时上述提出的决策原则就不再适用了。具体采用何种评价法则，则要看企业更重视什么，如果是着眼于长远的经济利益，则采用净现值作为评价指标,如果是着眼于短期的经济利益如更重视资金的回收速度则采用获利指数,如果是更重视项目产生资金的效率则采用内部报酬率。
参考资料
[1]《财务管理学》主编：荆新、王化成、刘俊彦。
一、初始投资成本的确定
初始投资成本的确定账务处理比较简单,但必须引起注意的是非货币性资产投资,税法规定应在投资发生时,投资方要将其分解为按公允价值销售有关非货币性资产和投资两项经济业务进行账务处理,故非货币性资产投资可能会发生所得税,此时税金要计人投资方长期股权投资成本。
尔方公司购入甲公司股份时会计分录为:
借:长期股权投资——甲公司620000
贷:银行存款620000
二、投资年度的利润或现金股利的处理
[例2]承例1,甲公司2000年5月2日宣告分派现金股利,每股0.5元。
东方公司的投资发生在被投资企业宣告发放股利前,属于清算性股利,应该冲减长期股权投资成本。
借:心收股利10000
贷:长期股权投资——甲公司10000
三、投资年度后利润或现金股利的处理
投资年度后发放的现金股利,可能包含了投资收益和清算性股利两部分,因此要分清投资前后利润的实现情况,确认属于投资收益的金额和冲减长期股权投资成本的金额。
第一种情况:发放股利小于或等于投资企业按照投资后被投资企业实现净利润应享有份额
[例3]甲公司2000年度实现利润60万元,其中1～3月实现净利润10万元。2001年5月1日宣告发放现金股利40万元。
东方公司账务处理如下:
应该确认的应收股利为4万元(40x10%);由于4～12月甲公司实现净利润50万元,东方公司投资甲公司后按实现净利润应该享有的收益份额为5万元(50x10%)。东方公司分得的现金股利4万元少于其按净利润计算应该享有的收益份额5万元,说明2000年度冲减成本的1万元清算性股利已经被现在实现的净利润所弥补。故除了应该将现金股利全部确认为投资收益外,还要将2000年5月冲减的长期股权投资成本1万元转回确认为投资收益。
借:长期股权投资——甲公司10000
应收股利40000
贷:投资收益50000
值得注意的是上一分录中的“投资收益”金额并非东方公司按甲公司实现净利润计算的应该享有的收益份额5万元(50x10%),而是借贷方的差额。
若例3中甲公司2000年度实现利润60万元,其中1～3月实现净利润10万元2001年5月1日宣告发放现金股利30万元。
此时,不同之处在于应收股利为3万元,按照教材上公式计算应该转回投资成本为-2万元【(10+30-50)x10%-1】,但账面已实际冲减投资成本的清算性股利只有1万元,因此本例中转回确认为投资收益的投资成本只能是1万元。
应收股利30000
贷:投资收益40000
同理,当发放股利和投资方计算出的收益份额相等时,应全部确认为投资收益,不考虑投资成本的冲减或转回。直接按应收股利的金额借记“应收股利”、贷记“投资收益”。
第二种情况:发放股利大于投资企业按照投资后被投资企业实现净利润应享有份额
【例4】甲公司2000年度实现利润60万元。2001年5月1日宣告发放现金股利50万元。
应该确认的应收股利为5万元(50x10%);东方公司投资甲公司后甲公司实现的净利润为45万元(60x9÷12),由于没有提供详细的月份盈利情况,故按持有月份计算。东方公司按净利润享有的收益份额为4.5万元(45x10%)。分配给东方公司的现金股利5万元大于其按净利润计算应该享有的收益份额4.5万元,故多出的0.5万元属于清算性股利,应冲减东方公司投资成本。
借:应收股利50000
贷:长期股权投资——甲公司5000
投资收益45000
同理,若上例中发放现金股利为60万元,则会计分录为:
借:应收股利60000
贷:长期股权投资——甲公司15000
麻冠君金峰雨麦食品有限公司总经理
史永翔：如果要用利益捆绑规划，这其实很痛苦，因为只能作用于短期，用事业相伴才会合作长久。一旦店长入股自己管辖的店面，他只会把单店做好。如果你担心店长进行多店投资后的分钱问题，这个比较好办。可以让优秀店长们在几年里把投资收回后，把赚到的钱再投到新店里。但要注意的是，投资的新店一定要纳入他的管理范围。
其次，老板在制定公司战略时要有雄心和眼光。员工跟着你是因为能够看到希望，所以你要带领他们往前走。目前你最大的考验就是怎么提高经营模式的可复制性，以及让员工得到更好的成长。全世界在这方面做得最好的经典案例是澳拜客牛扒店，这家美国牛排店的开店模式是只让员工参股，不在外面招股东。店内的员工满三年就可以竞选助理店长，而能不能当上助理店长（以及今后变成股东）的前提是店内所有员工的投票选择。
所以一定要清楚你的理想是什么，企业越往上走越考验老板的抱负和管理境界，还包括善良、真诚在内的道德品质，否则是不能带动员工成长的。
邢杰提问：怎样同时提升毛益率与市场占有率？
我们是石家庄母婴用品行业知名连锁品牌，已走过10年历程，所经营的母婴商品包括奶粉、食品、玩具文体、车床椅、婴童内衣等十六大类，两万余种单品，均是业内知名品牌。现在，我希望解决的两大问题，一是怎样在提升毛益率的同时，扩大市场占有率？二是怎么用预算的方式进行市场推动？请指点迷津。
邢杰石家庄佳贝安心母婴用品连锁总经理
史永翔：对于第一个问题既要提高毛益率，又要提高市场占有率，哪个对你来说更重要？拓展新市场是提高市场占有率的重要方法，而老市场则是提高毛益的重要手段。提高毛益的前提条件有三个：一是选对客户群，因为达成交易的与否取决于客户是否在乎产品的价值，所以销售要从选择客户开始；二是加强产品的迭代创新，后续产品比现有产品做得更好，这时最容易提高售价，涨价是提升毛益的最快方法；三是学会推销组合产品给单个客户，这样客户会减弱对产品单价的敏感度。
在预算问题上有两个做法：一是以保本点作为基础（保本点销量=固定成本/（单价-单位变动成本）），二是用利润目标来牵引。先回到成本抓住底线，再定目标，把设定目标和保本作为明年预算的牵引。
胡鹏提问：通过培训方式推广医疗APP，可行吗？
我们是一家做传统医疗设备的公司，研发、生产和销售都做。最近我们研发了一款可与医疗设备搭配操作的APP，但90%的医生尤其是国内一些知名的专家反映使用效果差。所以我们想通过APP培训的方式，帮助医生建立网上在线的远程会诊，以此来提高产品知名度并达成销售。现在互联网+医疗在业内处于尝试阶段，所以想请您对我们的推广策略提一些建议。
胡鹏北京悦琦创通科技有限公司总经理
史永翔：这其实是一个挑战，因为保健类的产品和服务不是客户的强需求。你的第一步应该是卖产品，而不是研发APP，APP其实是一个产品说明书。
由谁决定产品的优劣？决策者。而决策者关心的是产品是否能给医院带来利益，操作是否简单，能否更快地治疗更多的人。这三大卖点，要把它们变成一份资料给到各个院长。而APP花费大量资金还不一定有用，医生不会长期看，客户的上线率也不高。
蒋提问：销售主导型公司如何完善工资制度？
我们是一家以销售为主导的企业，目前正在推行一个独特的奖励提成制度。销售部门的工资分为两部分，一部分是基础工资，另一部分是销售业绩。目前，我们还没有开始做绩效考核，用的是提成考核，其中的奖励提成里包含销售额、开票额和回款额这三项。不知能否把工资和奖励提成进行合并？
另外，在去年的1～10月份，我们在没有成单的业务员身上，包括一些离职业务员在内，我们已经花费了100万元，但对于前期的客户开发工作又必须要持续投入。因此，我们希望将绩效考核纳入工资体系。希望您能提供一些指导意见。
蒋苏州德品医疗器械开发有限公司合伙人
史永翔：你要知道你想要什么，是要业务员开拓客户还是成交订单？许多业务员在1～10月份没有成单，是因为你们的客户开发期比较长，因此绩效考核如果大量放在成交考核上，那客户会来不及培养。这时你们需要拿一部分指标来考核客户培养的过程，比如找了多少客户以及客户的上升温度（从10度、20度开始升温，100度是成交），这些都可以成为过程管理指标。
初步估算：净资产收益率15%
神华股价大跌的主要原因有两个：一是股市整体下跌，重心下移；二是煤价大跌，行业经营困难，市场把神华等同于纯煤炭公司。确实，受煤价大跌的影响，其2013年净利润同比下降6%，2014年一季度净利润同比下降10%，但市场忽视了神华的发电业务对采煤业务的对冲作用，且铁路运输业务几乎不受煤价影响。
2013年，中国神华各项业务主营利润占比如下：煤炭50%、发电16%、铁路20%、煤化工2%、港口2%。
2014年一季度，煤炭行业进入盈亏边缘，继续下跌空间已经封死。神华煤矿煤层浅、成本低、毛利率相对高，仍然处于盈利状态；煤价越便宜，采煤业务盈利越低，发电业务原料成本也越低，从而盈利越大，因此神华发电业务的高收益可以对冲煤炭业务损失；铁路运输成本远远低于公路运输，竞争力超强，公司铁路业务历史包袱小，利润高。中国神华的核心竞争优势体现在：公司的采煤、运输、发电、煤化工一体化综合经营，具有决策执行快、中间费用少、成本低的特点。事实上，神华的各项业务都是各行业中的佼佼者，毛利率处于各行业中的最高水平。
煤炭采掘行业在高峰期平均净资产收益率约24%，至2013年下跌了18个百分点，同期神华净资产收益率下跌4个百分点，下跌点数仅为行业平均值的1/5。2014年，煤炭行业净资产收益率再下跌6个百分点就将进入盈亏临界点，估算神华下跌2个百分点以内，仍然有15%的净资产收益率。假设宏观经济全面衰退，煤炭行业经营将更加困难，全行业亏损严重，保守预计，神华仍然能保持按2013年年末净资产为基数计算的10%以上收益率。据估算，以现在的净资产价格投资中国神华将获取不低于10%的收益率。
清晰测算：年化收益率不低于10%
确定中国神华的生命周期是测算其收益的前提。2013年年末中国神华资源量为：中国标准下煤炭资源量250亿吨，可采储量148亿吨；JORC标准下煤炭可售储量87亿吨。按2013年产量3.18亿吨计算，中国标准可开采46.5年，JORC标准可开采27年。笔者趋保守取JORC标准估算，如果保持产量不变，神华的开采、运输、发电、煤化工的经营模式可以持续27年。当然这要有一个前提，即煤炭的能源价值不会被新能源取代。依据是：火电虽然有环保劣势，但随着科技发展，煤炭利用效率会提高，造成的污染会有所下降；煤炭的低成本优势是除水电以外的其他能源难以匹敌的，而水电的资源规模很有限；我国其他天然能源蕴藏量少，只有煤炭在数十年内能自给自足，不会受其他国家制约。因此，煤炭作为主要能源在20年内难以改变。结论是：神华公司在未来20年内原材料确定、产品销售确定、经营利润确定，经营模式确定。
2013年，煤价大跌，行业经营困难，煤炭上市公司平均净资产收益率6%，中国神华仍然取得16.8%的净资产收益率，派发40%即每股0.865元的股息（已扣除5%红利税），再保守地取未来20年煤炭行业持续零利润估算，神华每股收益下降15%，税后股息扣除15%为0.735元，按14元股价计算，20年内可以依靠分红收回投资成本。
中国神华自2010年年末以来，年派息率为40%，并且在公司章程中明确规定“派息率不低于当年净利润的35%，并优先以现金形式分红”，因此，红利收益是有保障的。值得注意的是，这笔成本不是靠20年后分红一次性拿回，而是逐年回收的，投资成本的平均回收年限是10年。由于能源是实体商品，假设其价格波动等同于通胀率，公司的收益和分红也跟着通胀率同等波动，因此，收回投资成本的预期已经扣除了货币贬值因素，即分20年收回的投资成本不是指现在的投资金额，而是这笔钱的实际购买力。
影响收益的3类因素
投资不可能绝对无风险，它受到以下不确定因素影响。
正面因素有：（1）煤炭行业长期无利润几乎不可能，如果企业处于无利润状态，自然会减少产出，煤价会上涨。于是，神华的煤炭业务利润会提高，发电业务利润降低。由于神华的煤炭业务规模远远大于发电业务规模，因此公司的实际收益率将提高。根据市场规律，这一点确定性最高。（2）大宗商品价格总会有周期性大幅波动。特别是2014年首季度煤炭行业进入亏损边缘，未来数年煤炭产出相对于需求的增速应该会下降，不排除煤价因供不应求而出现一波大幅上涨的过程，神华股价也会有一波炒作过程。那将是一个理想的大幅获利退出的机会。
负面因素有：电力行业非市场化，上网电价由国家制定。而通胀是经济常态，发电厂经营成本逐年上升。如果上网电价不允许上调，或上调幅度无法覆盖因通胀增加的成本，将导致发电业务盈利能力下降。