双汇VS牧原:生猪定价争夺战

原标题:双汇VS牧原:生猪定价争夺战

20世纪90年代,美国的环保运动开始兴起,大批养猪场和加工企业被关闭,Smithfield(SFD,史密斯菲尔德)公司抓住了这次机遇。

在之后的二十年内,他们以激进的策略扩张,大肆兼并加工厂,辅以流水线的自动化升级以降低成本。

如今,美国的前五大屠宰与加工企业已经占据了超过80%的市场份额,牢牢掌握着产业链的定价权,甚至直到今天还在不断地推动着行业继续集中。

价值投资的奥义说来也十分简单,无非是在一个长期向上的经济体中,寻找到一个有核心定价权的标的,买入并长期持有,并且最好是能够长期存续的行业,比如养猪。

那么长期来看,双汇VS牧原,究竟谁才是一门更好的生意?

罗马不是一天建成的

古语有云“得中原者得天下”,当时的中原就是如今的河南,地理位置的优势决定了河南农业的天然富庶,无论牧原还是双汇均于此发家。

有意思的是,这两家企业还是河南上市企业中的市值冠亚军。

双汇的前身为漯河肉联厂,1984年,作为第一批改革试点企业,万隆当选厂长,自此双汇迈出了崛起的第一步。

在计划经济模式下,生猪实行统购统销政策,价格由国家控制,工厂按计划价格收不到生猪。双汇打破了生猪购销体制,通过上浮2分钱来收购生猪——用简单粗暴的方式解决了工厂长期上游供应的难题

1992年,由于外贸业务承压,双汇花费1600万元一次性引进10条国际先进的火腿肠生产线,开启了肉制品深加工元年,仅一年产销量便进入全国前三强。自此,双汇屠宰业加肉制品的两大主营业务基本成型。

直到8年后,也就是2000年,秦英林夫妇才正式成立牧原,并开始生猪育种工作。

如今,牧原的市值已是双汇的两倍有余,资本市场的表现似乎正在表明,养殖的故事比屠宰加工的故事更加“性感”。

但对标美国,会发现故事并非如此。美国屠宰业前五大企业现在已经达到80%的集中度,而养殖业前五大现在的集中度在35%左右。因此在产业链的利润分配环节中,下游屠宰环节的利润占比更大。

那么中国是不是也能出现同样的机会?

历史的痼疾正在消退

双汇董事长万隆在2016年两会期间接受记者采访时曾表示:“双汇最大的敌人并不是强大的跨国公司,国内的地区封锁、诸侯经济、地方保护主义才是双汇最大的对手,地方保护主义是阻碍和干扰建立社会主义市场经济体制的重要障碍。”

这也恰好印证了万隆的另一断言,“虽然双汇是中国名牌,虽然是全国免检产品,但几年来,双汇连锁店是处处碰壁”,“双汇的生鲜肉在全国90%以上的地方不通畅,各地通过定点屠宰条例来限制外地的生鲜猪肉进入本地市场。”

利益冲突是导致各地保护生猪市场的基本原因。

一方面,生猪产业涉及饲料、养殖、免疫、屠宰、冷运等相当长的产业链,本地执法人员对外地生猪产业链进行监控成本太高,因此,对外地生猪流入本地市场就实行了比较严格的控制。

另一方面,由于菜篮子工程的兴起,稳定猪肉价格已经成为当地主管领导的一个重要的考核指标,于是地方政府均采取了干涉当地猪肉供给的策略。

这对于以屠宰业务为主体的双汇而言,显然是个相当不利的因素,不过事态也在发生着转变。

因此,作为生猪出栏量第一大省的河南,每年会有超过一半的生猪外调到其他省份。

由于非洲猪瘟的爆发,这种传统的生猪调运方式受到的制约越来越多。根据农业农村部要求,中南区自2019年12月起,开始试点禁止非中南区的活猪调入,自2020年12月起,中南区内省与省之间禁止活猪跨省调运。

对于双汇而言,好处显而易见。

其一,规模化屠宰企业在生产设备、冷链运输和销售网络等方面均有着较高的壁垒,这一护城河在短期内很难被颠覆;

其二,国内生猪供给区域基本集中于河南、东北,若由“调猪”转向“调肉”,而双汇的屠宰产能也多聚集于此;

其三,在政策影响下,消费者的消费观念有望得到改变,冷鲜肉可能会更快地替代热鲜肉,而这对以冷鲜肉为主的规模以上屠宰企业是很大的利好。

全产业链的趋势

养殖与屠宰虽是直接的上下游关系,但两者在利润层面又呈现明显的对立。

生猪价格上涨利好养殖,生猪价格下跌利好屠宰,生猪价格的定价权掌握在哪一方手中,哪一方就更有希望获取更高的利润。

这其中又产生了两条路线,一条是通过控制有屠宰权的企业进而控制收购权,另一条是通过控制养殖企业直接掌握上游的定价权。

在这一进程里,屠宰端,包括终端市场份额的增速由于偏近消费,所以增速和集中度相比养殖行业来讲就要低一些。在资本市场的体现则是,自2020年至今,牧原的涨幅已达122%,而双汇仅为51%。

不过,双汇也有其不可替代的优势,其最大的优势则在于,其母公司多年以前就收购了SFD公司,在猪肉价格高企时,其仍可以通过投放低价库存肉获取利差。

其实当前猪肉产业链上各环节的企业,均在向全产业链延伸。双汇也同样如此,自瘦肉精事件后就在布局养殖。

当出现“调肉”趋势之后,牧原等养殖企业也纷纷扩建屠宰产能,也曾对外表示:“出栏、屠宰、加工于一体也是牧原今后的发展目标。”

总结

雪球创始人方三文曾将双汇、格力等企业都归为“弱势的特许事业”。

“春来我不先开口,哪个虫儿敢作声?”在充分竞争中拼杀出来的格力,表面看定价权不明显,其实细细分析,它也有一种代表定价权的东西,即技术壁垒并不强的白电行业之所以多年来不打价格战,本质则是头部企业坚持不打价格战。

对于生猪产业而言同样如此,在渠道中占据关键环节的一方,必将拥有更灵活的定价权。

一旦双汇能进一步整合杀猪这个行当,双汇的未来也会更加光明,毕竟从过去几年来看,养殖产业的话语权的确比下游屠宰业提升地更快。

但万隆也曾笑言:“我就是个杀猪的,一辈子就做了杀猪这一件事。”

参考资料

1.《中国生猪市场整合研究》,杨志波,社会科学文献出版社

THE END
1.高质量发展调研行一栋楼年出栏生猪10万头养猪成了“科技活儿中国日报12月31日电(记者 史宝银 彭超)一栋六层大楼,一年可以出栏10万头生猪,而这样的大楼,位于河南内乡县的牧原肉食产业综合体内有21栋。 据牧原集团副总经理袁合宾介绍,牧原肉食产业综合体占地2800余亩,总投资50亿元,是集饲料加工、生猪养殖、屠宰等于一体的肉食品产业园,也是牧原集团面积最大、智能化程度最高的智http://hen.chinadaily.com.cn/a/202412/31/WS67738dd9a310b59111dabca6.html
2.郑州冷鲜肉公司排名(排行榜)2 河南正大食品有限公司 1.4万次浏览 全年浏览 67次 规模:5000-9999人 面食 冷鲜肉 肉食 种猪 食品加工 收藏 3 雏鹰农牧集团股份有限公司 5.4万次浏览 全年浏览 49次 规模:1000-4999人 成立:22年 “农业产业化国家重点龙头企业” 收藏 4 郑州天方食品集团有限公司 9553次浏览 全年浏览 48次 规模https://www.jobui.com/rank/company/view/zhengzhou/lengxianrou/
3.家门口就业,“职”等你来!湖北石首牧原农牧有限公司始终秉承着“让人们吃上放心猪肉,享受丰盛人生”的愿景,深耕养猪主业33年,在万亿级行业市场上构建了蓬勃发展的事业大平台,打造饲料-种猪-养猪-肉食全产业链,构建产业互联,业务遍布全国24省(区、市),拥有子公司300余家,总资产超2020亿元。 https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU1MjM4NzMxMA==&mid=2247542953&idx=2&sn=d4fe9b03df348fdd28e713adbcd99f19&chksm=fb80bf28ccf7363e9c1fbe49bdd9e1407c78d99bebabaf3f7f9690de386ccac0421518cfc701&scene=27
4.牧原冷鲜肉加盟牧原冷鲜肉品牌就是这样一个利润高的好项目。 牧原冷鲜肉自创立以来,一直是备受消费者关注的品牌,主要是为消费者提供冷鲜肉产品等等,品种多样,价格实惠,深受消费者的青睐。为了适应市场需要,现在全国范围内招募经销商,一系列加盟优势和加盟支持助您轻松创业,快速致富。对冷鲜肉行业感兴趣的您,选择加盟牧原冷鲜肉绝对是https://mip.jiamengfei.com/xm/302507
5.大红门冷鲜肉加盟大红门冷鲜肉加盟费是多少?一旦加盟大红门冷鲜肉,那离成功之路就会更进一步了。大红门冷鲜肉非常受大家欢迎,从开始到现在,成为消费者喜爱的品牌,成千上万投资商的成功足以证明。大红门冷鲜肉在不断给消费者带来高品质产品,同时也一直在为投资者提供更加专业的学习机会,看着各家大红门冷鲜肉加盟店的顾客熙熙攘攘,人们都对大红门冷鲜肉今后的https://mip.zuizhifu.com/xiangmu/3870
6.牧原食品总部地址加盟总部地址请问具体的加盟流程是怎样的? 请问贵公司哪里有样板店或直营店? 请给我打电话并寄送加盟资料。 食品加工推荐品牌 海诺食品加盟 广元食品加盟 泰之味食品加盟 大众食品加盟 松原华正冷鲜肉加盟 嘉家香粮油加盟 国联水产加盟 御蜂堂加盟 五味子蜂蜜加盟 家乐调味品加盟 https://www.anxjm.com/location/219030.html
7.龙大肉食(002726)公司公告龙大肉食:2014年年度报告年 1 月 1 日至 2014 年 12 月 31 日元、万元 指 人民币元、万元 4 山东龙大肉食品股份有限公司 2014 年年度报告全文 重大风险提示 1、发生疫病的风险 公司主营业务为生猪养殖、生猪屠宰及肉制品加工,主要产品为冷鲜肉、冷冻肉、熟食 制品(中式卤肉制品、低温肉制品),主要原料为生猪,生猪存在动物疫病风险。https://q.stock.sohu.com/cn,gg,002726,1974633483.shtml
8.安阳市文峰区牧原冷鲜肉店(河南省安阳市文峰区紫薇大道街道建安了解企业详情:付费查询安阳市文峰区牧原冷鲜肉店的企业法人、经营状态、注册资本、企业类型、登记日期、经营期限、企业地址、经营范围、股东信息、成员信息、公司年报、投资公司、企业高管、分支机构、商标信息、诉讼信息、变更信息、经营异常信息、对外投资等等。 https://gongshang.mingluji.com/henan/name/%E5%AE%89%E9%98%B3%E5%B8%82%E6%96%87%E5%B3%B0%E5%8C%BA%E7%89%A7%E5%8E%9F%E5%86%B7%E9%B2%9C%E8%82%89%E5%BA%97
9.龙大牧原冷鲜肉(光武东路店)电话地址价格营业时间龙大牧原冷鲜肉(光武东路店) 独山大道生鲜外卖 App内查看更多外卖光武东路南*** 到店 商户优惠 商家团购套餐 ¥** 打开大众点评App查看小伙伴们还喜欢广告 南阳维多利亚·眼鼻脂肪·皮肤微整中心 ¥382/人 独山大道医学美容 红顺王婆·成都市井火锅形象店(恒方店) ¥46/人 仲景路四川火锅 白小兔口腔·微创https://m.dianping.com/shop/77093585?source=pc_jump
10.牧原食品股份有限公司企业介绍(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:粮食收购;谷物销售;饲料原料销售;饲料添加剂销售;畜牧渔业饲料销售;牲畜销售;畜禽粪污处理利用;货物进出口;技术进出口;进出口代理;再生资源加工;再生资源销售(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主https://www.maigoo.com/company/47595.html